>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：青島港口庫(kù)存繼續(xù)回升-250325
| 上傳日期： |
2025/3/25 |
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| 2337KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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橡膠觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約17095元/噸，較前一日變動(dòng)155元/噸。NR主力合約14845元/噸，較前一日變動(dòng)235元/噸。現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格16600元/噸，較前一日變動(dòng)100元/噸。青島保稅區(qū)泰混16830元/噸，較前一日變動(dòng)200元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠2065美元/噸，較前一日變動(dòng)20美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠2000美元/噸，較前一日變動(dòng)30美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格13600元/噸，較前一日變動(dòng)0元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)13600元/噸，較前一日變動(dòng)100元/噸。
近期市場(chǎng)資訊：目前多數(shù)輪胎企業(yè)延續(xù)前期開工狀態(tài)，個(gè)別企業(yè)存提產(chǎn)計(jì)劃，以提升整體產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，然人員不足，及整體出貨緩慢，限制提升幅度。短期來(lái)看，全鋼胎企業(yè)開工整體小幅波動(dòng)為主。市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-03-24，RU基差-495元/噸（-55），RU主力與混合膠價(jià)差265元/噸（-45），煙片膠進(jìn)口利潤(rùn)-4581元/噸（36.41），NR基差85.00元/噸（-113.00）；全乳膠16600元/噸（100），混合膠16830元/噸（200），3L現(xiàn)貨17450元/噸（50）。STR20#報(bào)價(jià)2065美元/噸（20），全乳膠與3L價(jià)差-850元/噸（50）；混合膠與丁苯價(jià)差2930元/噸（200）；原料：泰國(guó)煙片73.89泰銖/公斤（0.70），泰國(guó)膠水68.00泰銖/公斤（0.50），泰國(guó)杯膠61.50泰銖/公斤（0.35），泰國(guó)膠水-杯膠6.50泰銖/公斤（0.15）；
開工率：全鋼胎開工率為68.90%（-0.09%），半鋼胎開工率為79.27%（0.18%）；
庫(kù)存：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為1388976噸（19698.00），青島港天然橡膠庫(kù)存為602323噸（3011），RU期貨庫(kù)存為198940噸（860），NR期貨庫(kù)存為49796噸（-22376）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-03-24，BR基差-180元/噸（0），丁二烯中石化出廠價(jià)11100元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)13600元/噸（0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)13600元/噸（100），山東民營(yíng)順丁橡膠13400元/噸（20），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-1911元/噸（48）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為68.23%（-4.26%）；
庫(kù)存：順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為5840噸（-700），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為26150噸（350 ）；
策略
RU中性，NR中性。目前泰國(guó)出口到中國(guó)港口的原料加工利潤(rùn)開始出現(xiàn)虧損，或?qū)⒉焕趪?guó)內(nèi)后期進(jìn)口量的進(jìn)一步回升，疊加國(guó)內(nèi)目前仍處于停割期，短期供應(yīng)壓力較為有限。后期重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)的開割情況，目前預(yù)計(jì)3月下旬到3月底開割，橡膠樹長(zhǎng)勢(shì)良好，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)后期供應(yīng)增加有預(yù)期。最新的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)青島港口庫(kù)存延續(xù)小幅累庫(kù)，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比小幅回升疊加泰國(guó)原料價(jià)格的持續(xù)回落，國(guó)內(nèi)膠價(jià)上方仍有壓力。后期重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)到港的變化以及云南產(chǎn)區(qū)的開割情況。供應(yīng)回升預(yù)期仍存，以及下游需求無(wú)亮點(diǎn)，基本面短期尚有壓力，但回落空間或有限。
BR中性。目前上游檢修較少，順丁橡膠開工率及產(chǎn)量同比處于高位，短期供應(yīng)較為充裕。下游輪胎需求表現(xiàn)偏弱，市場(chǎng)擔(dān)憂后期輪胎廠有降負(fù)荷來(lái)緩解當(dāng)下的成品庫(kù)存回升壓力。順丁橡膠總體供需偏弱，但近期上游丁二烯原料價(jià)格持穩(wěn)以及順丁橡膠與天然橡膠價(jià)差仍較大，下游輪胎替換需求仍存，總體對(duì)于順丁橡膠價(jià)格下方有支撐。目前順丁橡膠生產(chǎn)利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)，但近期虧損幅度有所收窄。生產(chǎn)利潤(rùn)低迷背景下，供應(yīng)難以大幅回升?？傮w預(yù)計(jì)丁二烯價(jià)格反彈動(dòng)能不足，區(qū)間震蕩為主。
風(fēng)險(xiǎn)
原料繼續(xù)下行，下游需求跟進(jìn)不足、順丁橡膠供應(yīng)增加、庫(kù)存累積、國(guó)儲(chǔ)政策、宏觀氛圍變化。
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