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業(yè)績簡評
　　2025年3月24日公司披露年報，24年實現(xiàn)營收5.58億元，同比增長35.5%，其中精準營銷及企業(yè)解決方案實現(xiàn)營收5.13億元，同比增長37.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.15億元，同比增長30.1%。公司派發(fā)末期股息，股利支付率為60.4%。
　　經(jīng)營分析
　　平臺生態(tài)持續(xù)夯實，精準營銷展業(yè)順利。截至24年末，“醫(yī)脈通”平臺注冊醫(yī)師用戶數(shù)突破700萬，覆蓋全國88%執(zhí)業(yè)醫(yī)師，24年月活量達265萬人，同比增長10.4%。公司合作醫(yī)療客戶數(shù)228家，同比增長25.3%；合作醫(yī)療產(chǎn)品數(shù)506個，同比增長31.1%；付費點擊次數(shù)為1,330萬次，同比增長37.1%；參與付費點擊的醫(yī)師86.7萬人，同比增長12.0%。通過AI優(yōu)化算法，平臺首條檢索結(jié)果點擊率由36.9%提升至43.5%，付費點擊次數(shù)有望持續(xù)提升。
　　AI賦能多元內(nèi)容，費用控制良好。公司自研醫(yī)學垂域大模型已通過國家網(wǎng)信辦備案，模型依托億萬級權(quán)威醫(yī)學數(shù)據(jù)庫，融合NLP、CV、RAG及多模態(tài)技術(shù)，生成內(nèi)容準確性、可溯源性較高，公司已接入DeepSeek，模型幻覺進一步降低。目前公司提供AI智能搜索、AI診療導圖、AI合理用藥功能等，其中AI輔助撰寫工具能夠幫助醫(yī)生寫論文提效60%。此外，24年自研醫(yī)學AI翻譯引擎轉(zhuǎn)化指南文獻1.8萬篇，有望幫助公司內(nèi)容制作進一步提效。24年公司銷售/管理費用率分別為6.0%/31.4%，較上年同期減少2.0pct/3.6pct，主要系公司員工人數(shù)同比基本持平，營收高增所致。
　　盈利預測、估值與評級
　　根據(jù)公司年報，我們預計2025-2027年公司實現(xiàn)營收7.19/9.15/11.63億元，同比增長28.80%/27.16%/27.13%；預計歸母凈利潤3.50/4.11/4.95億元，同比增長11.20%/17.26%/20.55%，對應25.05/21.36/17.72倍PE，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　業(yè)務(wù)增速不及預期，監(jiān)管風險，行業(yè)競爭加劇風險，業(yè)務(wù)拓展導致盈利能力下降的風險，利息收入下降風險。