久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心要點(diǎn)：
　　市場(chǎng)回顧：銀行指數(shù)上漲1.10%，農(nóng)商行市場(chǎng)表現(xiàn)領(lǐng)先
　　本期（2025.03.17至2025.03.23）銀行(申萬)指數(shù)上漲1.10%，市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300指數(shù)1.02個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)商行市場(chǎng)表現(xiàn)領(lǐng)先。
　　資金市場(chǎng)：資金利率有所上行，存單凈融資額繼續(xù)提高
　　本期，央行公開市場(chǎng)凈投放3785億元。資金利率有所上行，資金面呈現(xiàn)先緊后松態(tài)勢(shì)。存單發(fā)行利率下行，大行與區(qū)域行利差為14 BP。3月以來，存單凈融資繼續(xù)提高至10112.60億元，銀行負(fù)債端仍有壓力。
　　行業(yè)與公司動(dòng)態(tài)：一季度貨幣政策例會(huì)召開，金融與財(cái)政協(xié)同加強(qiáng)
　　央行貨幣政策委員會(huì)2025年第一季度例會(huì)召開。會(huì)議研究了下階段貨幣政策主要思路，貨幣政策基調(diào)與上年四季度例會(huì)基本一致，將擇機(jī)降準(zhǔn)降息，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降，但本次會(huì)議更加強(qiáng)調(diào)從宏觀審慎角度評(píng)估債市運(yùn)行情況，關(guān)注長(zhǎng)期收益率的變化。流動(dòng)性與信貸方面，會(huì)議提出保持流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，與上年四季度例會(huì)保持一致。結(jié)構(gòu)性貨幣政策方面，將繼續(xù)加大對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，提出優(yōu)化科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款政策，研究創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，旨在支持科創(chuàng)投融資、促消費(fèi)與穩(wěn)外貿(mào)。
　　年初以來，央行暫停公開市場(chǎng)國債買入操作，加強(qiáng)長(zhǎng)端利率預(yù)期管理，10年期國債收益率趨勢(shì)上行，疊加銀行機(jī)構(gòu)規(guī)范非銀同業(yè)存款利率的影響，銀行負(fù)債端資金需求加大，存單利率明顯上行。3月以來，隨著財(cái)政支出加快與非銀存款流出影響減弱，資金市場(chǎng)緊張狀況有所緩解，加之對(duì)外部環(huán)境通脹形勢(shì)和貨幣政策調(diào)整趨勢(shì)的考慮，降準(zhǔn)降息預(yù)期有所推遲?？紤]政府債前置發(fā)行繳款壓力，資金面仍然偏緊，同業(yè)存單發(fā)行需求仍較強(qiáng)，預(yù)計(jì)后續(xù)降準(zhǔn)有望先于降息落地，釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性，降低銀行資金成本，支持銀行信用擴(kuò)張。
　　貨幣政策更加注重精準(zhǔn)調(diào)控，金融增量政策配合寬松財(cái)政政策加快落地，政策支持銀行加強(qiáng)對(duì)特定領(lǐng)域信貸供給：一是商業(yè)銀行發(fā)行科技創(chuàng)新債券，拓寬科技貸款資金來源；二是擴(kuò)大科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款規(guī)模，并降低再貸款利率，擴(kuò)大再貸款支持范圍；三是新增實(shí)施兩項(xiàng)貸款貼息政策，分別對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的個(gè)人消費(fèi)貸款和經(jīng)營(yíng)主體貸款給予財(cái)政貼息。在組合政策支持下，銀行對(duì)公與零售信貸均有望企穩(wěn)，全年新增信貸總量仍然有望保持穩(wěn)定。
　　投資建議
　　隨著金融增量政策配合寬松財(cái)政政策加快落地，結(jié)構(gòu)性貨幣工具精準(zhǔn)支持特定領(lǐng)域信貸投放，銀行加強(qiáng)科技、消費(fèi)、小微等領(lǐng)域信貸供給，全年信貸總量仍有望保持穩(wěn)定。房地產(chǎn)、城投與零售資產(chǎn)質(zhì)量有望在政策支持下持續(xù)改善。建議關(guān)注：一、大行等穩(wěn)健型高股息銀行股，推薦中信銀行、滬農(nóng)商行；二、優(yōu)質(zhì)區(qū)域行受益于寬松政策與經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期，推薦蘇州銀行、江蘇銀行、南京銀行。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，信貸需求弱修復(fù)；信用風(fēng)險(xiǎn)過快釋放；政策利率下降超預(yù)期。