>> 國元證券-福瑞達(dá)(600223)2024年年報點評：可比歸母凈利潤同比增長6%，化妝品板塊表現(xiàn)穩(wěn)健-250326
| 上傳日期： |
2025/3/26 |
大小： |
621KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李典 |
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事件：
公司發(fā)布2024年年報。
點評：
24年剔除地產(chǎn)業(yè)務(wù)影響歸母凈利潤同比增長6%
24年公司實現(xiàn)營業(yè)收入39.83億元，同比下降13.02%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.44億元，同比下降19.73%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.15億元，同比增長54.54%。剔除地產(chǎn)業(yè)務(wù)影響收入基本持平，歸母凈利潤同比增長6.15%。盈利能力方面，2024年公司毛利率為52.68%，同比上升6.19pct，凈利率為7.44%，同比下降0.56pct。費用率方面，24年公司銷售費用率為36.73%，同比提升5.14pct；管理費用率為4.59%，同比下降0.28pct；研發(fā)費用率為4.19%，同比上升0.84pct。
化妝品板塊表現(xiàn)穩(wěn)健，醫(yī)藥和原料板塊調(diào)整期略有下滑
分業(yè)務(wù)來看，化妝品板塊2024年實現(xiàn)營業(yè)收入24.75億元，同比上升2.46%，毛利率62.57%，同比增加0.44pct。其中，頤蓮品牌實現(xiàn)營業(yè)收入9.63億元，同比上升12.36%，噴霧1.0銷售同比增長13%，噴霧2.0銷售同比增長35%，順利完成迭代；嘭潤品線實施“億元面霜”計劃，嘭潤霜銷售同比增長18%。璦爾博士實現(xiàn)營業(yè)收入13.01億元，同比下降3.48%，益生菌品線中，面膜銷售超5億元，水乳銷售突破1.7億元，閃充品線銷售同比增長9%；珂謐品牌膠原品線成功卡位膠原蛋白次拋精華，24年8月上新，雙11首場大促銷售突破2000萬元，24年抖音渠道銷售突破5000萬元。公司依托強研發(fā)及原料體系布局化妝品新原料，24年重組Ⅲ型人源化膠原蛋白原料實現(xiàn)量產(chǎn)，王漿酸化妝品新原料的國內(nèi)首備案。醫(yī)藥板塊24年處于調(diào)整期，實現(xiàn)營業(yè)收入5.12億元，同比下降1.41%。原料及衍生產(chǎn)品、添加劑板塊，24年實現(xiàn)營業(yè)收入3.43億元，同比下降2.43%。
投資建議與盈利預(yù)測
公司出售地產(chǎn)業(yè)務(wù)聚焦大健康，化妝品業(yè)務(wù)依托于公司強勁研發(fā)實力和在原料業(yè)務(wù)深耕，持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。預(yù)計2025-2027 EPS分別為0.29/0.34/0.39元/股，對應(yīng)PE分別為26/22/19倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
品牌市場競爭加劇風(fēng)險；新品牌表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險等
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