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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　 2025年3月26日，深圳國(guó)際發(fā)布2024年年度報(bào)告。2024年公司營(yíng)業(yè)收入為155.71億港元，同比下滑24.13%，歸母凈利潤(rùn)為28.72億港元，同比增長(zhǎng)51.05%。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　發(fā)行華夏深國(guó)際REIT，華南物流園確認(rèn)收益。2024年公司營(yíng)收下滑24%，主要由于2023年同期前海住宅項(xiàng)目（頤城棲灣里）交付并確認(rèn)收入約港幣55億元，而2024年并無(wú)該項(xiàng)收入。1）物流業(yè)務(wù)方面：股東應(yīng)占盈利較去年同期下跌3%至約港幣5.16億元，主要由于若干物流港項(xiàng)目資產(chǎn)減值損失。此外，公司成功把兩個(gè)物流港項(xiàng)目置入華夏深國(guó)際REIT，實(shí)現(xiàn)資金回籠。2）港口業(yè)務(wù)方面，股東應(yīng)占盈利較去年同期下跌31%至約港幣6040萬(wàn)元，主要由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致港口業(yè)務(wù)毛利率下降。3）公路業(yè)務(wù)方面，深高速錄得凈利潤(rùn)約港幣13.22億元，較去年同期下跌50%，主要原因包括其聯(lián)營(yíng)公司深圳市深國(guó)際聯(lián)合置地有限公司所貢獻(xiàn)的投資收益較去年大幅下降，資產(chǎn)減值損失增加等。4）物流園轉(zhuǎn)型升級(jí)業(yè)務(wù)方面，由于深國(guó)際華南物流園土地整備確認(rèn)收益，股東應(yīng)占盈利較去年同期上升35%至約港幣23.58億元。
　　物流園布局持續(xù)增加，倉(cāng)儲(chǔ)龍頭地位提升。2024年，公司成功獲取北京首個(gè)項(xiàng)目約11.8萬(wàn)平方米以及廣東揭陽(yáng)項(xiàng)目約9.6萬(wàn)平方米的土地，實(shí)現(xiàn)在北京及粵東地區(qū)的戰(zhàn)略布局。截至2024年12月31日，公司在全國(guó)42個(gè)城市實(shí)現(xiàn)布局，已獲取經(jīng)營(yíng)權(quán)的土地面積約836萬(wàn)平方米，管理及經(jīng)營(yíng)46個(gè)物流港項(xiàng)目，總運(yùn)營(yíng)面積約579萬(wàn)平方米，物流業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。其中，公司在大灣區(qū)的運(yùn)營(yíng)面積達(dá)118萬(wàn)平方米，2024年新投營(yíng)面積約46.9萬(wàn)平方米，大灣區(qū)物流倉(cāng)儲(chǔ)龍頭企業(yè)的地位進(jìn)一步鞏固和提升。
　　每股股利大幅增加，分紅比例維持50%。公司致力維持穩(wěn)定的分紅政策，為股東帶來(lái)持續(xù)回報(bào)，2024年分紅比例為50.17%，維持穩(wěn)定。公司2024年每股股利為0.598港元，每股股息較去年上升50%，股息總額為14.41億港元，較去年上升51%。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　維持公司2025-2026年凈利預(yù)測(cè)34.06億港元、38.59億港元，新增2027年凈利預(yù)測(cè)38.8億港元。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　土地確認(rèn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；深圳房?jī)r(jià)大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)；物流園租金下滑風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)整合不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)。