>> 東莞證券-有機硅行業(yè)專題報告：產(chǎn)能快速擴張期已近尾聲，行業(yè)供需格局有望改善-250327
| 上傳日期： |
2025/3/27 |
大?。?/td>
| 1758KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
盧立亭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點：
有機硅憑借其卓越的耐溫性、耐候性、電氣絕緣性、生理惰性，以及較低的表面張力與表面能等特性，在電子電氣、建筑、運輸、化工、紡織、食品、輕工、醫(yī)療等眾多領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。產(chǎn)品占比方面，根據(jù)ACMI、SAGSI、中商產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，我國有機硅深加工產(chǎn)品中，RTV、HTV、硅油、LSR、硅樹脂產(chǎn)品的市場占比分別是37.0%、29.4%、28.3%、3.6%和1.8%。下游終端應(yīng)用方面，有機硅產(chǎn)品2022年在電子電器、電力/新能源、建筑、紡織、醫(yī)療及個人護理、工業(yè)助劑、交通市場中分別占比21.2%、17.3%、16.3%、9.5%、8.7%、5.8%和1.9%。
供給端，根據(jù)百川盈孚的數(shù)據(jù)，目前我國有機硅中間體產(chǎn)能共有344萬噸，產(chǎn)能規(guī)模領(lǐng)先的企業(yè)有合盛硅業(yè)、江西藍星星火、東岳硅材、興發(fā)集團、新安股份和魯西化工，行業(yè)產(chǎn)能CR3達到45.93%，CR6約69.19%，行業(yè)集中度較高。受前兩年行業(yè)產(chǎn)能大規(guī)模擴張、行業(yè)供需格局惡化的影響，2023-2024年行業(yè)整體陷入虧損。在行業(yè)整體弱盈利的背景下，后續(xù)有機硅新增產(chǎn)能預(yù)計有限，從各企業(yè)目前的規(guī)劃來看，2025年新增產(chǎn)能僅有興發(fā)集團的10萬噸，行業(yè)快速擴產(chǎn)階段暫告結(jié)束。
需求端，預(yù)計下游建筑等傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域?qū)τ袡C硅的需求或維持穩(wěn)定增長，而新能源汽車、光伏、電子電器（5G、半導體）等新興領(lǐng)域在產(chǎn)品產(chǎn)銷快增、對性能要求更高等因素的影響下，對于有機硅材料的需求有望保持10%以上的快速增長。此外，我國是全球最大的有機硅生產(chǎn)國，我國有機硅在全球具備成本優(yōu)勢，在海外新興經(jīng)濟體需求旺盛的背景下，我國有機硅出口有望維持較高景氣。
綜合來看，目前行業(yè)快速擴產(chǎn)階段暫告結(jié)束，預(yù)計新增供給增速將放緩。而需求端在新能源汽車、光伏、電子電器（5G、半導體）等新興領(lǐng)域的拉動下有望保持較快增長。行業(yè)供需格局有望逐步改善，推動有機硅DMC價格、盈利修復。2025年以來，有機硅行業(yè)減產(chǎn)挺價氛圍濃厚，我國有機硅DMC價格呈上行趨勢，從年初的1.3萬元/噸上行至3月中旬的1.4萬元/噸，上漲幅度為7.69%。個股方面，建議關(guān)注合盛硅業(yè)（603260）、興發(fā)集團（600141）、東岳硅材（300821）和新安股份（600596）。
風險提示：國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟波動導致下游需求不及預(yù)期風險；貿(mào)易摩擦風險；行業(yè)供給大幅增加導致行業(yè)競爭加劇風險；原材料、能源價格波動風險等。
|
|
