>> 東莞證券-煤炭行業(yè)雙周報：港口庫存仍然高企，靜待旺季來臨需求改善-250321
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
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| 1094KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
盧立亭 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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行情回顧：截至2025年03月20日，申萬煤炭行業(yè)近兩周上漲5.00%，跑贏滬深300指數4.53個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第2；申萬煤炭行業(yè)年初至今下跌9.74%，跑輸滬深300指數10.76個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第31。
截至2025年3月20日，近兩周煤炭行業(yè)子板塊中，動力煤板塊上漲4.99%，焦煤板塊上漲3.59%，焦炭板塊上漲11.61%。
個股方面，在最近兩周漲幅靠前的個股中，大有能源、安源煤業(yè)、遼寧能源表現最好，漲跌幅分別達61.62%、19.92%和18.33%。在近兩周跌幅靠前的個股中，永泰能源、寶泰隆、淮北礦業(yè)表現最差，漲跌幅分別達1.34%、1.44%和2.77%。
重點行業(yè)資訊：（1）根據CCTD中國煤炭市場網的消息國家統(tǒng)計局數據顯示，2025年1-2月份，全國焦炭和鋼材產量同比呈現增長，粗鋼和生鐵產量則同比下降。具體來看：1-2月份，全國焦炭產量8190萬噸，同比增1.6%。（2）根據CCTD中國煤炭市場網的消息中鋼協(xié)數據，2025年2月，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產粗鋼6771萬噸、同比增長0.9%，日產241.83萬噸。同期生產生鐵5972萬噸、同比下降0.3%，日產213.27萬噸；生產鋼材6635萬噸、同比增長3.9%，日產236.97萬噸。1-2月，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)累計生產粗鋼13736萬噸、累計同比下降0.4%，粗鋼累計日產232.82萬噸。（3）根據CCTD中國煤炭市場網的消息據中國鋼鐵協(xié)會的數據，2025年3月上旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)，鋼材庫存量1624萬噸，環(huán)比上一旬減少7萬噸，下降0.4%；比年初增加387萬噸，增長31.3%；比上月同旬增加3萬噸，增長0.2%。
行業(yè)周觀點：動力煤方面，3月20日，環(huán)渤海港煤炭庫存合計3149.50萬噸，相比兩周前上漲1.88%；3月20日，六大發(fā)電集團煤炭庫存為1348.40萬噸，相比兩周前上漲2.46%。目前港口庫存仍處于相對高位，下游電廠缺乏主動采購現貨的驅動，整體需求偏弱，動力煤價格支撐不強，后續(xù)持續(xù)關注宏觀政策落地力度和全國氣溫變化情況。建議關注高長協(xié)業(yè)績穩(wěn)定性強，現金流充沛持續(xù)高分紅的中國神華（ 601088 ）、陜西煤業(yè)（ 601225 ）、中煤能源（601898）。焦煤焦炭方面，從“煤-焦-鋼”產業(yè)鏈來看，截至3月20日，我的鋼鐵網調研的247家鋼廠高爐開工率81.96%，環(huán)比上周增加1.38個百分點；日均鐵水產量236.26萬噸，環(huán)比上周增加5.67萬噸，鋼廠盈利率為53.25%，環(huán)比持平，剛性需求依然存在。隨著氣溫回暖，終端開工率或有好轉，煉焦煤價格有望止跌回穩(wěn)，后續(xù)持續(xù)關注宏觀政策落地力度和鋼鐵成材價格走勢。建議關注業(yè)績穩(wěn)健、多業(yè)務布局的淮北礦業(yè)（600985）。
風險提示：經濟波動導致煤炭產品下游需求不及預期風險；海外煤炭價格大幅下跌的風險；可再生能源加速替代火力發(fā)電風險；海外需求恢復不及預期風險等
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