>> 國海證券-大位科技(600589)公司點(diǎn)評：2024年營收重回正增長，迎接AIDC產(chǎn)業(yè)機(jī)遇-250326
| 上傳日期： |
2025/3/27 |
大小： |
777KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉熹 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件:
2025年3月19日，公司發(fā)布2024年年報：
2024年，公司營業(yè)收入為4.05億元，同比增長10.51%；歸母凈利潤為-0.22億元；扣非歸母凈利潤-0.85億元。
2024Q4，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.99億元，同比增長12.00%；歸母凈利潤0.06億元；扣非歸母凈利潤-0.27億元。
3月22日，公司發(fā)布《2025年第三次臨時股東會決議公告》，通過了《關(guān)于調(diào)整公開掛牌轉(zhuǎn)讓部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格的議案》與《關(guān)于對全資子公司增資的議案》。
投資要點(diǎn):
2024年營收重回正增長，聚焦互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)
公司2019-2022年主業(yè)包括化工與互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)，因?yàn)榛ば袠I(yè)受到疫情與國際貿(mào)易影響，帶來營收與利潤端承壓，于2022年正式剝離。隨后，公司聚焦互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)，拓展IDC相關(guān)業(yè)務(wù)，并于2024年收購金云公司，重啟張北榕泰云計算數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)了2024年營收同比增長10.51%，重回正增長。
2024年，公司營業(yè)收入為4.05億元，同比增長10.51%；歸母凈利潤為-0.22億元，主要系債務(wù)重整收益減少所致；扣非歸母凈利潤-0.85億元，同比減虧61.27%，主要系公司IDC服務(wù)進(jìn)一步獲得市場認(rèn)可，使得業(yè)務(wù)收入規(guī)模增長，公司主營業(yè)務(wù)的盈利能力有所恢復(fù)。2024Q4，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.99億元，同比增長12.00%；歸母凈利潤0.06億元；扣非歸母凈利潤-0.27億元。
子公司森華易騰深耕數(shù)據(jù)中心20+年，收購金云公司擴(kuò)大資源優(yōu)勢
公司深耕IDC行業(yè)多年，重要子公司森華易騰作為早期互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)綜合服務(wù)提供商，擁有20年的數(shù)據(jù)中心建設(shè)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，已形成一支高效的服務(wù)團(tuán)隊，服務(wù)群體覆蓋科技、教育、醫(yī)療等行業(yè)領(lǐng)域，與各大電信運(yùn)營商及相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)客戶建立了良好的合作關(guān)系。
2024年6月，公司發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金及往來款抵銷相結(jié)合的方式收購海南云之錦及楊靈雅持有的金云公司100%股權(quán)。金云公司與公司同屬行業(yè)上下游，主營業(yè)務(wù)為數(shù)據(jù)中心租賃服務(wù)，擁有3,000個可供運(yùn)營機(jī)柜，系公司機(jī)房供應(yīng)商。本次收購可有效降低運(yùn)營成本，獲得房山機(jī)房經(jīng)營主動權(quán)。
重啟張北榕泰項(xiàng)目，迎接AIDC產(chǎn)業(yè)機(jī)遇
公司全資子公司張北榕泰為深度參與國家“東數(shù)西算”發(fā)展戰(zhàn)略，于2024年8月重啟張北榕泰云計算數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目。2024年11月30日，全資子公司張北榕泰與某互聯(lián)網(wǎng)客戶簽署了《定制化數(shù)據(jù)中心綜合技術(shù)服務(wù)采購框架協(xié)議》，為該客戶提供60MW定制化數(shù)據(jù)中心標(biāo)準(zhǔn)機(jī)房環(huán)境、可用機(jī)架和區(qū)域以及配套設(shè)備設(shè)施等資源及相關(guān)IDC服務(wù)。
國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)廠商持續(xù)加大資本開支。以北美微軟、谷歌、meta、亞馬遜等CSP廠商為代表，持續(xù)加大資本開支投入；國內(nèi)受益于DeepSeek發(fā)布帶來大模型調(diào)用需求增長，阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)公司，以及聯(lián)通、移動等運(yùn)營商持續(xù)加大算力資本開支，帶來算力產(chǎn)業(yè)鏈景氣度上行。
盈利預(yù)測和投資評級：公司作為國內(nèi)IDC領(lǐng)先企業(yè)，隨著AI算力需求從訓(xùn)練逐步向推理過渡，公司憑借核心區(qū)域資源優(yōu)勢，有望受益智算業(yè)務(wù)高速增長。預(yù)計公司2025-2027年營業(yè)收入4.77/5.72/6.69億元，歸母凈利潤0.40/0.51/0.62億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PS為21/18/15X，首次覆蓋，給予“增持”評級?；谥?jǐn)慎性原則，擬“轉(zhuǎn)讓部分資產(chǎn)”、“增資全資子公司”等事項(xiàng)不納入盈利預(yù)測。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、智算產(chǎn)業(yè)推進(jìn)不及預(yù)期、IDC業(yè)務(wù)運(yùn)營成本、地緣政治風(fēng)險、業(yè)績不及預(yù)期、政策監(jiān)管加強(qiáng)數(shù)據(jù)安全等。
|
|
