>> 長江證券-通信設(shè)備行業(yè)研究：運營商發(fā)布算力資本開支計劃，國產(chǎn)算力需求明確-250327
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
于海寧 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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事件描述
運營商發(fā)布資本開支計劃。中國移動預(yù)計2025年算力資本開支為373億元；中國電信預(yù)計2025年算力投資同比增長22%；中國聯(lián)通預(yù)計2025年算力投資同比增長28%。
事件評論
三大運營商2024年持續(xù)推進(jìn)算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，已成為算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中堅力量。我國形成網(wǎng)絡(luò)、算力和新技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施全面發(fā)展的格局，算力規(guī)模已經(jīng)位居全球前列。算力基礎(chǔ)設(shè)施提速，截至2024年底，三家運營商為公眾提供的數(shù)據(jù)中心機(jī)架數(shù)達(dá)83萬架，其中東部地區(qū)占比71.1%，較上年提升1.3 Pct；智算規(guī)模超50EFlops，同比實現(xiàn)翻番增長。
中國移動計劃25年加大智算算力投資，推理資源投資依需而定，不設(shè)上限。中國移動在2024年度業(yè)績說明會上表示：公司計劃2025年在算力領(lǐng)域投資373億元，占資本開支的比例提升到25%；通算規(guī)模（FP32）累計達(dá)到8.9 EFLOPS，智算規(guī)模（FP16）超34EFLOPS。超34 EFLOPS的智算主要為面向預(yù)訓(xùn)練的算力資源，推理資源將根據(jù)市場需求進(jìn)行投資，不設(shè)上限。近兩年中國移動的AI直接投資規(guī)模超120億，2024年同比增長超10倍，2025年AI直接投資規(guī)模和占比將繼續(xù)提升。中國移動適度超前布局算力資源，從2021年開始在總體資本開支復(fù)合增長下降的情況下，算力投資復(fù)合增長率達(dá)13%。
中國電信初步安排22%的算力投資增長，但不設(shè)限，將根據(jù)客戶需求、市場發(fā)展進(jìn)行靈活調(diào)度。中國電信面向AI適度超前布局云網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，建成京津冀、長三角兩個全液冷萬卡池，在粵蘇浙蒙貴等區(qū)域部署千卡池，智能算力資源達(dá)到35EFLOPS。中國電信持續(xù)推動數(shù)據(jù)中心全面向AIDC升級，依托重點區(qū)域大型園區(qū)、省市機(jī)樓和邊緣局站，滿足訓(xùn)練和推理、中心和邊緣、云側(cè)和端側(cè)等各類智算部署需求。中國電信全面部署高通量、低時延的智算互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，規(guī)模部署G.654E新型光纖，建設(shè)400Gbps全光傳輸網(wǎng)絡(luò)，八大樞紐間平均時延下降7%，新型城域網(wǎng)覆蓋超200個邊緣算力池，實現(xiàn)毫秒級入算。
中國聯(lián)通將豐富算力和算網(wǎng)創(chuàng)新供給，目標(biāo)規(guī)模更大、能力更強(qiáng)。中國聯(lián)通2024年加快推進(jìn)IDC向AIDC、通算向智算升級，在上海、廣東、香港和內(nèi)蒙等地建設(shè)大規(guī)模智算中心，建成300多個訓(xùn)推一體算力資源池，智算規(guī)模超17 EFLOPS，更好地滿足AI訓(xùn)練和推理需求。建成算力智聯(lián)網(wǎng)AINet,實現(xiàn)8個國家算力樞紐和22個省級骨干節(jié)點的全覆蓋；升級聯(lián)通云“星羅”算力調(diào)度平臺，提升全域智能調(diào)度水平。打造健壯通達(dá)、算網(wǎng)一體的國際網(wǎng)絡(luò)，布局更完善、資源更豐富。提升亞太、亞美、亞非歐主干通道能力，新建青島、海口國際局，建成60多條海陸纜和400多個業(yè)務(wù)點，覆蓋200多個國家和地區(qū)。
運營商加大智算算力投資，25年國內(nèi)算力景氣度有望提升。國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均有望受益：高速連接器，重點關(guān)注華豐科技、沃爾核材；運營商，重點關(guān)注中國移動、中國電信、中國聯(lián)通；AI服務(wù)器及交換機(jī)，重點關(guān)注烽火通信，關(guān)注紫光股份；IDC及配套，重點關(guān)注IDC廠商潤澤科技、液冷頭部玩家英維克、UPS廠商科華數(shù)據(jù)，關(guān)注奧飛數(shù)據(jù)。
風(fēng)險提示
1、AI大模型進(jìn)展可能不及預(yù)期；
2、算力芯片供應(yīng)可能不及預(yù)期。
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