>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250327
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
大?。?/td>
| 1598KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
俞楊烽 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周四，原油下跌，聚酯原料窄幅震蕩。PX2505收于6968元/噸，+0.58%；PTA2505收于4934元/噸，+0.16%；EG2505收于4490元/噸，+0.07%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價(jià)格反彈，尾盤實(shí)貨5月在845/868商談，6月在847/850商談。PX估價(jià)在847美元/噸，環(huán)比+6美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差變動(dòng)不大，下周倉單在05-18附近商談，4月上主港在05+0~7附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤重心弱勢整理，買氣偏弱。目前現(xiàn)貨基差在05合約升水38-46附近，商談4528-4536附近。4月下期貨基差在05合約升水70-72附近，商談4560-4562。
【重要資訊】
?。?）原油：特朗普簽署命令對(duì)進(jìn)口委內(nèi)瑞拉石油的國家實(shí)施制裁，油價(jià)震蕩偏強(qiáng)。
?。?）PX：裝置檢修陸續(xù)實(shí)施，開工率下滑。截止3月21日開工82.8%，環(huán)比-2.9個(gè)百分點(diǎn)，開工走弱。裝置動(dòng)態(tài)：浙石化250萬噸3月24日逐步停車檢修40天，揚(yáng)子石化因重整檢修而負(fù)荷下降，九江石化90萬噸3月15日停車檢修兩個(gè)月，中海油惠州150萬噸計(jì)劃3月底檢修，海南煉化后續(xù)有檢修預(yù)期，盛虹煉化4月預(yù)計(jì)降負(fù)荷。
?。?）PTA：裝置陸續(xù)重啟，開工回升。截止3月20日，PTA負(fù)荷77.8%，環(huán)比+1.0個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：三房巷120萬噸重啟中，儀征化纖300萬噸3月18日重啟，恒力大連220萬噸3月中旬重啟，逸盛大連375萬噸3月16日檢修，逸盛海南250萬噸3月7日重啟，另一套200萬噸恢復(fù)正常運(yùn)行，恒力惠州250萬噸3月初重啟。下游聚酯負(fù)荷91.7%，開工維持在九成以上。
?。?）乙二醇：截止3月20日負(fù)荷72.70%，環(huán)比-0.13個(gè)百分點(diǎn)，開工高位運(yùn)行，但后續(xù)將震蕩走弱。裝置方面：油制乙二醇裝置中，古雷石化重啟中，中海殼牌和恒力大連各有一條線計(jì)劃4月檢修；合成氣制乙二醇的廣匯3月20日意外停車，新疆天業(yè)、黔希煤化工、內(nèi)蒙古兗礦和榆林化學(xué)等裝置在3-4月陸續(xù)檢修。截止3月17日當(dāng)周華東港口庫存81.0萬噸，環(huán)比+5.3萬噸，近洋進(jìn)口貨到港集中而提貨一般，港口庫存回升。
【市場邏輯】
PX隨著3月下旬開啟檢修，供降需增，并在成本回升的背景下價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，中期隨著供需改善預(yù)計(jì)價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)；PTA 4月供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱，價(jià)格預(yù)計(jì)相對(duì)偏弱，當(dāng)前跟隨成本震蕩；乙二醇4月份產(chǎn)出預(yù)計(jì)減量，而下游開工相對(duì)穩(wěn)定，供需將環(huán)比改善，當(dāng)前煤炭價(jià)格反彈及新疆廣匯意外停車對(duì)價(jià)格形成支撐，預(yù)計(jì)價(jià)格階段性底部已經(jīng)形成。
【交易策略】
PX建議震蕩偏強(qiáng)思路對(duì)待，支撐位6500-6600，壓力位7600-7800；PTA建議震蕩偏強(qiáng)思路對(duì)待，支撐位4700-4800，壓力位5300-5500。乙二醇震蕩回升，建議短多，支撐位4300-4400，壓力位4800-4900。關(guān)注，成本走勢及裝置動(dòng)態(tài)。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周四，聚酯產(chǎn)品窄幅震蕩。PF2505收于6648元/噸，+0.27%；PR2505收于6116元/噸，+0.23%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6835（+15）元/噸，產(chǎn)銷87%（+2），產(chǎn)銷尚可。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)6083（-14）元/噸，市場成交氣氛偏淡，3-4月訂單適量成交在6050-6150元/噸出廠不等；5月訂單少量成交在6200元/噸出廠附近。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至3月21日，開工率93.1%（+0.9%），裝置繼續(xù)重啟，開工回升至高位。安徽某20萬噸裝置計(jì)劃3月底停車檢修25天，上周儀征化纖8萬噸重啟。工廠庫存14天（+0.3天），產(chǎn)銷一般導(dǎo)致工廠庫存窄幅回升。截至3月21日，滌紗開機(jī)率為67%（+0.5%），開機(jī)率持穩(wěn)，弱于歷年同期。純滌紗成品庫存20.0天（+0.3天），新單有限，成品庫存持續(xù)震蕩回升。原料庫存17.0天（-0.8天），原料庫存變化有限。
?。?）瓶片：截止3月21日，華東水瓶片現(xiàn)貨加工費(fèi)在400-500元/噸區(qū)間震蕩；開工76.1%，環(huán)比-0.5個(gè)百分點(diǎn)，裝置陸續(xù)重啟，開工預(yù)計(jì)震蕩回升。裝置動(dòng)態(tài)：逸盛大連70萬噸3月中旬停車檢修；逸盛海南60萬噸裝置3月中旬已重啟，另50萬噸3月中旬重啟；福建騰龍25萬噸3月中旬已重啟，三房巷20萬噸3月上旬重啟，浙江萬凱55萬噸2月12日停車一個(gè)半月，儀征化纖50萬噸2月中旬停車檢修。需求方面，下游需求一般。
【市場邏輯】
短纖開工高位運(yùn)行，而終端及下游趨弱，預(yù)計(jì)加工費(fèi)和價(jià)格承壓，當(dāng)前跟隨成本震蕩；瓶片裝置已陸續(xù)重啟使得供應(yīng)壓力再度回升，預(yù)計(jì)加工費(fèi)和價(jià)格承壓，當(dāng)前跟隨成本震蕩。
【交易策略】
短纖建議偏弱對(duì)待，支撐位6400-6500，壓力位7200-7300；瓶片建議震蕩對(duì)待，支撐位5700-5800，壓力位6500-6600。
|
|
