>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250327
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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| 6024KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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豆一：目前東北產(chǎn)區(qū)基層余糧1成左右，但地方調(diào)節(jié)儲備拍賣繼續(xù)，油廠因豆粕價格下跌暫停增量采購，食用端受銷區(qū)觀望情緒影響走貨緩慢，市場購銷均受限制。豆一價格預(yù)計易跌難漲，主力合約空單考慮繼續(xù)持有。豆一主力合約支撐位關(guān)注3750-3800元/噸，壓力位關(guān)注4000-4050元/噸；
花生：塞內(nèi)加爾3月25日開關(guān)，但其花生報價與國內(nèi)相比無性價比優(yōu)勢，且天氣轉(zhuǎn)暖后對酸價存在一定擔(dān)憂，據(jù)了解貿(mào)易商進(jìn)口意愿有限，預(yù)期本年度國內(nèi)進(jìn)口花生到港量偏少。國內(nèi)北方產(chǎn)區(qū)余貨比例約27.97%，同比下滑0.13個百分點(diǎn)，供應(yīng)壓力不大。關(guān)注壓榨廠到貨情況，以及未入市壓榨企業(yè)收購策略變動，如未收購企業(yè)入市收購，對短期行情將產(chǎn)生支撐。天氣逐步轉(zhuǎn)暖，持貨商挺價情緒或有松動，對花生價格產(chǎn)生一定壓力。主產(chǎn)區(qū)花生播種季臨近，關(guān)注新季花生播種情況。短期區(qū)間寬幅震蕩，壓力位附近可試空，05合約壓力8312-8320，支撐位7930-7950。
豆油：日內(nèi)豆油價格高開震蕩，市場邏輯暫無明顯變化。進(jìn)口大豆啟動拍賣，成交率較低。當(dāng)前豆油庫存充足，并且4月份大豆到港量預(yù)期增加，豆油供應(yīng)無憂，現(xiàn)貨價格與基差持續(xù)走弱。豆油供應(yīng)充足，利空驅(qū)動持續(xù)，考慮空單持有。豆油主力05合約支撐位關(guān)注7700-7750元/噸，壓力位關(guān)注8100-8150元/噸；
菜油：對加拿大菜油加征關(guān)稅3月20日落地，俄羅斯菜油進(jìn)口利潤不佳，菜油進(jìn)口量短期預(yù)期減少。國內(nèi)4月份菜籽買船暫尚可，5月份后菜籽買船偏慢，近月供給充足，遠(yuǎn)期有一定去庫存預(yù)期。貿(mào)易關(guān)系方面，短期關(guān)注美國是否對加菜油加征關(guān)稅，如加征對菜油影響偏空，否則影響偏多。加拿大統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，25年加拿大菜籽種植面積預(yù)估同比減少1.7%至2160萬英畝，貿(mào)易摩擦背景下，如加拿大菜籽價格仍呈偏弱運(yùn)行態(tài)勢，種植面積后續(xù)有下調(diào)可能。區(qū)間思路，短期受競爭油脂企穩(wěn)影響偏強(qiáng)運(yùn)行，支撐8850-8920，壓力9260-9286。
棕櫚油：產(chǎn)銷區(qū)棕櫚油庫存處于偏低水平，SPPOMA預(yù)估前25日馬棕產(chǎn)量環(huán)比增5.1%，產(chǎn)增幅度較前20日調(diào)降1.02個百分點(diǎn)。1-25日馬棕出口環(huán)比降4.23-8.47%，性價比缺失背景下產(chǎn)地出口需求依然相對疲弱。短期關(guān)注開齋節(jié)假期對產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量是否有擾動。國內(nèi)棕櫚油近月買船進(jìn)度偏慢，仍存去庫存預(yù)期。4-10月棕櫚油步入增產(chǎn)季，印尼同比有200萬噸增產(chǎn)預(yù)期，棕櫚油供需偏緊或逐步緩解，對遠(yuǎn)期價格產(chǎn)生壓力，不過月差結(jié)構(gòu)對弱預(yù)期有一定體現(xiàn)。不確定性方面，關(guān)注B40實際執(zhí)行情況。短期以震蕩區(qū)間下沿為止損輕倉試多，參與反彈。中長期仍存下行壓力。支撐8736-8746，壓力9200-9282。
豆二、豆粕：日內(nèi)豆粕價格破位下挫，邏輯暫無明顯變化。進(jìn)口大豆啟動拍賣，成交率較低。我國大豆庫存繼續(xù)下降，而豆粕庫存回升，反映出3月大豆到港遞減的預(yù)期以及下游對豆粕采購偏謹(jǐn)慎的態(tài)度。4月預(yù)計有大量巴西大豆到港，利空驅(qū)動逐步顯現(xiàn)。豆類后續(xù)供應(yīng)壓力依舊較大，豆粕05、豆二05合約考慮空單持有，豆粕主力05合約壓力位關(guān)注3050-3100元/噸，支撐位關(guān)注2650-2700元/噸。豆二主力05合約壓力位關(guān)注3600-3650，支撐位關(guān)注3300-3350元/噸；
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