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【行情復盤】周四國債現(xiàn)券收益率多數(shù)上行。國債期貨主力合約相應全面下跌。成交持倉方面，TF成交下降持倉上升，TL成交上升持倉下降，其他品種成交持倉均下降。
　　【重要資訊】一級市場方面，國債和政金債發(fā)行7只，總發(fā)行量520億元，凈融資額520億元。凈融資再度加速，繼續(xù)關注未來變動節(jié)奏，財政政策落地和國債發(fā)行情況將繼續(xù)影響流動性。消息面上看，央行今日公開市場操作凈回籠資金500億元，短端資金利率日內稍有回升。數(shù)據(jù)顯示，1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額9109.9億元，同比下降0.3%。受到消費品補貼帶動的汽車制造業(yè)、智能消費設備制造、家用廚房電器具制造、家用制冷電器具制造等行業(yè)利潤增長顯著。近期數(shù)據(jù)顯示，1-2月公共預算收入同比下降、支出增速放慢，政府性基金收入仍受土地出讓金明顯拖累?？傮w上看，寬松政策繼續(xù)支持國內經(jīng)濟修復小幅加速，通縮風險仍需警惕，經(jīng)濟恢復節(jié)奏待加速。未來基本面焦點依然是需求改善節(jié)奏，包括消費好轉、基建持穩(wěn)、外需韌性等，重點繼續(xù)觀察地產。海外方面，市場對年內降息預期仍位于2.5次左右，美債收益率和美元指數(shù)反彈方向暫不變，人民幣匯率走弱態(tài)勢暫不變。地緣政治風險變動不大，風險偏好仍維持低位。
　　【市場邏輯】數(shù)據(jù)顯示國內經(jīng)濟改善方向不變，節(jié)奏繼續(xù)加快可能性較高，對市場仍有潛在利空影響。消息面重回真空期，市場焦點仍在基本面表現(xiàn)和已有政策落地節(jié)奏。資金面略有收緊，供給潛在壓力不變。匯率影響略偏空，風險偏好影響不大。長期來看，資產荒邏輯仍有影響，但存在松動可能，核心仍在名義增長情況。
　　【交易策略】策略方面，經(jīng)濟基本面和供需壓力仍存，但政策寬松且技術反彈延續(xù)，交易性機會不變，暫可維持較高久期和杠桿。期現(xiàn)方面，主要合約基差方向變動不一，暫時沒有明顯趨勢?？缙诜矫妫琓L次季-隔季合約價差再超過95%歷史區(qū)間上限，可關注套利機會，但預計主要機會仍在5月底前后。曲線方面，期限利差持續(xù)下降，做陡曲線頭寸減倉后剩余倉位暫時觀望，等待長期形態(tài)方向確認。TS壓力102.980-102.990，支撐102.220-102.230；TF壓力106.990-107.010，支撐105.115-105.135；T壓力109.550-109.600，支撐107.050-107.100；TL壓力122.20-122.30，支撐113.60-113.70。