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摘要
　　軟商品板塊
　　白糖
　　【市場邏輯】
　　前期市場交易印度減產甚至可能需要進口糖，推升國際糖價，但近日有消息稱印度將維持糖廠100萬噸的出口配額，國內供應充裕，新季主產區(qū)種植順利，印度供應前景改善外盤糖價回調。目前國際市場階段性供應偏緊，在巴西進入新榨季壓榨高峰期前，市場供需仍存在缺口，且巴西降雨偏少引發(fā)對新季產量擔憂，支撐外盤糖價。后續(xù)需關注巴西4月天氣及制糖比情況。國內方面，盡管24/25榨季豐產，但前2月糖、糖漿及預混粉進口量同環(huán)比均大幅下滑。外部糖源進口減少，國產糖銷售進度加快，后續(xù)隨著產區(qū)陸續(xù)收榨將進入去庫階段。短期受國際糖價高位及進口減少有所支撐，高位震蕩偏強。
　　【交易策略】
　　內外支撐較多，短線高位震蕩偏強，節(jié)奏上受外盤影響但強于外盤，05合約可逢低短多，支撐位5900-5950，壓力位關注前期高點6150-6200一線。
　　紙漿：
　　【市場邏輯】
　　紙漿近期壓力依然是對美國4月進一步加征關稅后，加拿大對中國出口增加的擔憂，外加國內成品紙市場好轉程度有限。根據紙業(yè)聯訊消息，上海紙漿周期間，供應商和中國客戶并未確定新一期價格，加拿大、北歐等商家繼續(xù)提振10美元，但處于對關稅的考量，買家并不接受，加拿大和北歐針葉漿報價維持800-810美元/噸和790-800美元/噸，針葉漿即期進口成本也維持6500元附近，闊葉漿一端，巴西主要生產商計劃提漲20美元，貿易商和沒有自制漿的紙廠對此則予以抵制。國內成品紙方面，近期價格多數走平，生活用紙繼續(xù)下跌，對紙漿無明顯利多。綜合看，新一輪報價尚未確定，4月之后美國對等關稅征收情況并不明朗，導致紙漿價格承壓運行。
　　【交易策略】
　　供應壓力仍較大，加之成品紙漲勢不足，紙漿承壓運行，05合約支撐下移至5500-5550元一線，壓力5850-5900元，估值不高，但盤面偏弱，短期暫時觀望或反彈輕倉空配。
　　棉花：
　　【市場邏輯】
　　周四棉花期價繼續(xù)低位震蕩。美棉期價繼續(xù)低位震蕩。供應端來看，澳大利亞有一定降雨干擾，但是影響幅度有限，需求端來看，美國貿易政策對市場的影響延續(xù)，近期美棉出口相比前期略有好轉，減緩貿易政策的影響，此外，新季美棉意向種植面積公布在即，面積下降預期繼續(xù)收斂偏空情緒，期價繼續(xù)回落空間或有限。國內棉花市場來看，本年度供應充裕的影響已經逐步兌現，市場轉向下游消費端，即國內消費提振力度以及貿易政策變化，考慮到價格對寬松預期以及貿易政策已經有所兌現，利空壓制最強的時期或已過去，期價或回歸重心緩慢上移。
　　【交易策略】
　　消費憂慮仍在，不過邊際影響減弱，期價回歸低位震蕩。操作方面，建議觀望或者偏多思路。棉花05合約支撐區(qū)間關注13400-13500，壓力區(qū)間關注14200-14300。
　　生鮮果品板塊
　　蘋果：
　　【市場邏輯】
　　近期蘋果期價受情緒影響，波動比較劇烈。蘋果期價當下的爭議點依然是低庫存和近遠月價差。低庫存反映供應趨緊預期，構成價格核心支撐。近遠月價差則反映市場對于接貨價值的分歧，消費增量驅動不足，對接貨價值形成壓制，期貨估值分歧構成主要分歧點。短期市場情緒擾動較強，蘋果期價波動率預期上升，期價或繼續(xù)沖高，不過考慮實質利多有限，期價繼續(xù)上行空間或有限，蘋果05合約預期在7200-7900區(qū)間波動。
　　【交易策略】
　　短期市場以消化情緒為主，期價波動反復。操作方面建議多單離場，回歸區(qū)間思路。蘋果05合約的支撐區(qū)間關注7200-7300，壓力區(qū)間關注7800-7900。
　　紅棗：
　　【市場邏輯】
　　周四，紅棗期價減倉窄幅震蕩，周中蘋果期價大漲提振紅棗期價盤中沖高，本周2505合約基差回歸后，主力資金逐步減倉換月，紅棗指數測試前期向下突破后止跌。近期05合約當前已對現貨修復升水，3月份紅棗現貨庫存持續(xù)去化，但整體現貨余量仍然不低，消費整體處于季節(jié)性淡季。本周現貨市場:紅棗到貨特級價格參考10.50-11.40元/公斤，一級參考10.50-10.70元/公斤，二級參考9.80-10.20元/公斤，價格整體持穩(wěn)，市場貿易環(huán)節(jié)收購較為謹慎，標準品折合盤面約8900元/噸左右。注冊倉單6287手，周環(huán)比增362手，同比低10928手。05合約期價當前對現貨轉為平水?！窘灰撞呗浴?nbsp;2505合約逢空單逢低離場，或擇機空5多9套利，05合約低位參考區(qū)間8900-9000點，高位參考區(qū)間9800-10000點。