>> 五礦期貨-螺紋鋼周報：終端需求承壓，鋼價弱勢震蕩-250329
| 上傳日期： |
2025/3/30 |
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| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
石頭 |
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◆供應(yīng)端:本周螺紋總產(chǎn)量227萬噸，環(huán)比+0.5%，同比+7.5%，累計產(chǎn)量2613.4萬噸，同比-7.2%。長流程產(chǎn)量199萬噸，環(huán)比+0.8%，同比+8.0%，短流程產(chǎn)量28萬噸，環(huán)比-1.2%，同比+3.5%。
本周鐵水日均產(chǎn)量為237.28萬噸，較上周環(huán)比增加1.02萬噸，略低于市場預(yù)期的+1.5萬噸產(chǎn)量。成本方面，華東地區(qū)螺紋高爐利潤維持84元/噸附近，谷電利潤大約在58元/噸附近。電爐廠利潤雖稍有改善，但增產(chǎn)速度仍舊偏慢。高爐廠由于對需求不確定較高的原因，對于生產(chǎn)也較為謹(jǐn)慎。
◆需求端：本周螺紋表需245萬噸，前值243萬噸，環(huán)比+0.8%，同比-13.1%，累計需求2194萬噸，同比+0.3%。
本周需求小幅回升，需求低于去年同期水準(zhǔn)。雖然已經(jīng)來到旺季，但是由于房地產(chǎn)端需求低迷，螺紋需求恢復(fù)程度較低。螺紋需求高點一般在4月初左右，因此還需關(guān)注未來1周需求。
◆進出口：鋼坯02月進口9.3萬噸。
◆庫存：本周螺紋社會庫存610萬噸，前值618萬噸，環(huán)比-1.4%，同比-32.9%，廠庫210萬噸，前值219萬噸，環(huán)比-4.3%，同比-45.0%。合計庫存819，前值837，環(huán)比-2.1%，同比-36.5%。
螺紋鋼庫存去化速度放緩，并且由于地產(chǎn)端需求疲軟，需求高度有限，因此還需注意未來庫存去化情況。
◆利潤:鐵水成本2722元/噸，高爐利潤-155元/噸，獨立電弧爐鋼廠平均利潤-395元/噸。
本周鋼廠盈利率較上周稍有恢復(fù)，整體盈利情況尚佳。
◆基差：最低倉單基差-37元/噸，基差率-1.2%。
◆小結(jié)：本周商品氛圍較好，成材呈現(xiàn)震蕩偏強走勢。基本面方面，螺紋本周供需均小幅回升，由于地產(chǎn)端需求受到新開工面積縮減的承壓，庫存去化幅度放緩?？紤]到歷年需求高點通常出現(xiàn)在四月第一周左右，未來1-2周需重點關(guān)注庫存去化速度的變化。從地產(chǎn)的角度來說，當(dāng)前房地產(chǎn)的庫銷比仍處于高位，庫存去化周期尚未結(jié)束。因此，供給端的“新開工”受控會持續(xù)影響成材需求。螺紋需求緊跟地產(chǎn)走勢，可能會延續(xù)相對弱勢?？傮w而言，國內(nèi)宏觀方面對于黑色需求暫無明顯邊際改善預(yù)期，疊加未來旺季需求難有明顯提振的背景下，預(yù)計未來成材需求延續(xù)弱勢震蕩。但現(xiàn)階段正值旺季，需求的持續(xù)恢復(fù)可能對價格形成一定支撐，因此短期成材價格可能會以底部震蕩為主。未來重點關(guān)注熱卷庫存是否順利去化、出口表現(xiàn)情況、原料價格是否會有支撐、旺季終端需求是否超預(yù)期等。
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