>> 申萬宏源-藍思科技(300433)與智元、Rokid戰(zhàn)略合作，把握機器人與眼鏡機遇-250329
| 上傳日期： |
2025/3/29 |
大?。?/td>
| 550KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊海晏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2024年報：營收698.97億元，同比+28.27%；毛利率15.89%，同比-0.74pct；歸母凈利潤36.24億元，同比+19.94%；扣非凈利潤32.86億元，同比+46.31%。24Q4營收236.69億元，同比+14.44%；毛利率13.73%；歸母凈利潤12.53億元，同比-8.67%；扣非凈利潤11.86億元，同比+46.96%。符合預(yù)期。
湘潭藍思營收翻倍，垂直整合戰(zhàn)略效果顯著。智能手機與電腦類業(yè)務(wù)收入577.54億元，同比+28.63%。藍思在玻璃、陶瓷、藍寶石、金屬等外觀件、結(jié)構(gòu)件和功能模組領(lǐng)域穩(wěn)居領(lǐng)先地位，2019年藍思科技開始布局智能終端組裝業(yè)務(wù)，2021年湘潭新園區(qū)投產(chǎn)成為小米等智能手機組裝供應(yīng)商。藍思科技以O(shè)DM或OEM模式開發(fā)及量產(chǎn)智能手機、支付終端、PC、筆電、醫(yī)療、智能家居等智能設(shè)備。2024年，以組裝為主的子公司湘潭藍思營收251億元，同比增長97.42%。
座艙電子品類擴張，超薄夾膠玻璃取得量產(chǎn)突破。智能汽車與座艙類業(yè)務(wù)收入59.35億元，同比+18.73%。公司深耕已有超過30家智能汽車客戶的基礎(chǔ)上，憑借全產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合能力和全球化供應(yīng)鏈布局，中控模組、儀表面板、智能B柱與C柱、充電樁、座艙裝飾件、無線充電模組等產(chǎn)品保持較快增長，超薄夾膠玻璃取得突破，進入量產(chǎn)階段
從可穿戴零件升級為AI眼鏡系統(tǒng)級供應(yīng)商。智能頭顯與智能穿戴類業(yè)務(wù)收入34.88億元，同比+12.39%。公司研發(fā)和生產(chǎn)的外觀件、結(jié)構(gòu)件、光學(xué)鏡片等部件在多款高端AI眼鏡和頭顯產(chǎn)品上實現(xiàn)了應(yīng)用，并推進、完成了多款即將量產(chǎn)的新品研發(fā)，智能手表相關(guān)的玻璃、金屬、藍寶石、陶瓷等結(jié)構(gòu)件亦保持增長，智能穿戴類業(yè)務(wù)潛力有望進一步釋放。藍思科技在光波導(dǎo)和光學(xué)引擎領(lǐng)域深耕多年，與Rokid AI眼鏡全系產(chǎn)品的整機組裝合作伙伴，從鏡架、鏡片、功能模組到全自動組裝實現(xiàn)全鏈條覆蓋。
布局人形機器人、新零售等新型智能終端。2024年，其他智能終端業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入14.08億元，同比增加754%，主要得益于智慧零售、電子價簽等領(lǐng)域的快速量產(chǎn)。2025年1月21日，藍思科技與智元機器人公司在長沙舉行了靈犀X1人形機器人套餐交付儀式，成功批量交付靈犀X1人形機器人相關(guān)產(chǎn)品。藍思科技深度參與了靈犀X1機器人的關(guān)節(jié)模組、DCU控制器、OmniPicker（夾爪）等核心部件的生產(chǎn)組裝與測試控制。
維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級。維持2025-2026年歸母凈利潤預(yù)測51/61億元，新增2027預(yù)測73億元。2025PE 25X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1.匯率波動的風(fēng)險、2.客戶集中的風(fēng)險3.競爭加劇風(fēng)險
|
|
