>> 東吳證券-金融行業(yè)產(chǎn)品跟蹤周報：權(quán)益ETF系列，持續(xù)震蕩，等待財報數(shù)據(jù)落地-250330
| 上傳日期： |
2025/3/30 |
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| 2011KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫婷,唐遙衎 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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投資要點
A股市場行情概述：（2025.3.24-2025.3.28）
主要寬基指數(shù)漲跌幅：排名前三名的寬基指數(shù)分別為：中證紅利（0.23%），上證50（0.16%），北證50（0.07%）；排名后三名的寬基指數(shù)分別為：萬得微盤股日頻等權(quán)指數(shù)（-4.45%），中證2000（-3.90%），中證1000（-2.14%）。
風(fēng)格指數(shù)漲跌幅：排名前三名的風(fēng)格指數(shù)分別為：消費(風(fēng)格.中信)（0.28%），大盤價值（0.28%），巨潮大盤（0.08%）；排名后三名的風(fēng)格指數(shù)分別為：成長(風(fēng)格.中信)（-2.72%），巨潮小盤（-1.43%），小盤成長（-1.27%）。
申萬一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅：排名前三名的申萬一級行業(yè)指數(shù)分別為：醫(yī)藥生物（0.98%），農(nóng)林牧漁（0.56%），食品飲料（0.40%）；排名后三名的申萬一級行業(yè)指數(shù)分別為：計算機(jī)（-4.89%），國防軍工（-3.98%），通信（-3.87%）。
A股市場行情展望：（2025.3.31-2025.4.3）
觀點：持續(xù)震蕩，等待財報數(shù)據(jù)落地。
A股日線級別上，高頻宏觀模型持續(xù)發(fā)出負(fù)向信號。而30分鐘級別上，技術(shù)擇時模型中萬得全A的風(fēng)險度再次回到相對較低的數(shù)值。因此我們認(rèn)為下周萬得全A會持續(xù)處于一個相對震蕩的狀態(tài)。
首先是小盤和科技板塊維持短期謹(jǐn)慎的判斷，國九條和財報數(shù)據(jù)的壓力仍然會持續(xù)性的存在。其次是順周期板塊會進(jìn)入一個窄幅震蕩的時期，同樣需要等待4月份的財報數(shù)據(jù)再來決定后續(xù)順周期板塊的持續(xù)性。最后是權(quán)重板塊，以紅利為代表，本周表現(xiàn)相對較強(qiáng)，但我們認(rèn)為主要是由于資金高切低的行為所致，同時紅利板塊內(nèi)部部分標(biāo)的也存在財報壓力，因此向上空間同樣有限。
所以我們的結(jié)論是：大盤指數(shù)后續(xù)會處于持續(xù)震蕩的狀態(tài)，上漲或下跌的空間均相對有限。此階段建議降低風(fēng)險偏好，盡量規(guī)避業(yè)績可能相對較差的小盤股，耐心等待后續(xù)財報數(shù)據(jù)落地，再選擇方向。
港股方向，我們維持短期謹(jǐn)慎、長期看好的觀點。上周提過港股如果回落到3月3日收盤價附近，可能會達(dá)到短期的一個支撐位。下周我們認(rèn)為港股會圍繞這個支撐位繼續(xù)震蕩。
基金配置建議：
根據(jù)我們上述行情研判，我們認(rèn)為后續(xù)市場可能會呈現(xiàn)持續(xù)震蕩的行情，其中小盤成長類可能會短期調(diào)整，順周期等窄幅震蕩，紅利雖然可能出現(xiàn)資金高低切換，但同樣進(jìn)攻能力稍有不足。
因此從基金配置的角度，我們建議適量減配小盤成長類ETF，同時在防御型基金（如紅利類ETF等）里等待時機(jī)。
風(fēng)險提示：1）模型基于歷史數(shù)據(jù)測算，未來存在失效風(fēng)險；2）宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；3）發(fā)生重大預(yù)期外的宏觀事件。
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