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策略摘要
　　供應(yīng)方面，近端經(jīng)濟(jì)性導(dǎo)向下國(guó)內(nèi)開(kāi)工率維持高位，4月隨著大裝置檢修負(fù)荷預(yù)計(jì)將有所回落；海外一季度中東、北美裝置檢修集中，5月前供應(yīng)增量有限。需求端，近端聚酯負(fù)荷回升預(yù)期，但持續(xù)時(shí)間上仍受終端弱訂單和高庫(kù)存拖累，但中期減產(chǎn)預(yù)期壓制市場(chǎng)心態(tài)。整體看來(lái)，當(dāng)前EG庫(kù)存處于近五年季節(jié)性中位水平，平衡表矛盾不大，4月存在一定去庫(kù)支撐，但是隱性庫(kù)存依舊偏高，港口發(fā)貨仍將受到一定拖累,短期難見(jiàn)庫(kù)存大幅下降。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　基差方面，EG基差為40元/噸（+10）。本周乙二醇價(jià)格小幅反彈后走弱，周初顯性庫(kù)存小幅下降，疊加部分合成氣制乙二醇裝置檢修影響，市場(chǎng)心態(tài)有所回暖,下半周，受聚酯工廠意向自律減產(chǎn)消息影響盤(pán)面回落。
　　本周?chē)?guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在72.58%（環(huán)比上期-0.12%），其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在68.05%（環(huán)比上期-6.42%）。周內(nèi)煤制負(fù)荷下降明顯，但非煤負(fù)荷提升，整體負(fù)荷下降有限，EG開(kāi)工依然高位，后續(xù)4月負(fù)荷有進(jìn)一步下降空間，關(guān)注榆能、榆林化學(xué)、黔希等裝置檢修落實(shí)情況。
　　需求方面，江浙織造負(fù)荷71%（-2%），江浙加彈負(fù)荷83%（-2%），聚酯開(kāi)工率93.0%（+1.5%），直紡長(zhǎng)絲負(fù)荷95.1%（持平）。POY庫(kù)存天數(shù)27.3天（-0.2）、FDY庫(kù)存天數(shù)30.3天（-1.4）、DTY庫(kù)存天數(shù)31.2天（-0.8）。滌短工廠開(kāi)工率91.9%（-1.2%），滌短工廠權(quán)益庫(kù)存天數(shù)14.0天（持平）；瓶片工廠開(kāi)工率73.0%（+5.5%）。本周下游織造、加彈開(kāi)工繼續(xù)小幅下降，由于目前織造坯布庫(kù)存偏高疊加年后接單較差，補(bǔ)庫(kù)意愿較弱，長(zhǎng)絲促銷(xiāo)下庫(kù)存去化效果不佳，長(zhǎng)絲庫(kù)存僅小幅去化，近期瓶片工廠集中重啟，聚酯負(fù)荷提升明顯，周內(nèi)長(zhǎng)絲短纖工廠傳減產(chǎn)意向，短纖負(fù)荷有所下降，但長(zhǎng)絲負(fù)荷高位維持，短期聚酯開(kāi)工提升預(yù)期，后續(xù)5月或下降。
　　庫(kù)存方面，本周四隆眾華東EG港口庫(kù)存68.0萬(wàn)噸（-0.2），上半周去庫(kù)但下半周累庫(kù)，當(dāng)前港口庫(kù)存回升至近五年季節(jié)性中位水平，4月存去庫(kù)預(yù)期，但是隱性庫(kù)存依舊偏高，市場(chǎng)消化需要時(shí)間，港口庫(kù)存發(fā)貨仍將受到一定拖累，短期難見(jiàn)大幅下降。
　　策略
　　MEG中性
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，煤價(jià)大幅波動(dòng)，中美宏觀政策超預(yù)期