>> 國海證券-渝農(nóng)商行(601077)2024年年報點評：規(guī)模效益穩(wěn)健增長，非息收入表現(xiàn)亮眼-250331
| 上傳日期： |
2025/3/31 |
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| 631KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
林加力,徐凝碧 |
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事件:
3月26日，渝農(nóng)商行發(fā)布2024年年報。
投資要點:
渝農(nóng)商行發(fā)布2024年度業(yè)績報告，2024年實現(xiàn)營業(yè)收入282.62億元，同比增長1.09%。歸母凈利潤達115.13億元，同比增長5.6%，較前三季度增速提升2.05pct。資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步擴張，存款余額顯著增加，非利息凈收入增長突出，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。
營收增長穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)優(yōu)化顯著。2024年全年渝農(nóng)商行營業(yè)收入穩(wěn)步增長，其中第四季度單季度營業(yè)收入67.47億元，同比增長11.41%，顯示出強勁的季度增長態(tài)勢。在收入結(jié)構(gòu)上，2024年利息凈收入224.95億元，同比降低4.25%；而非利息凈收入表現(xiàn)亮眼，達到57.67億元，同比大幅增長29.23%，占營業(yè)收入比例提升至20.41%，同比增加4.44pct。
資產(chǎn)規(guī)模與存款穩(wěn)健增長。截至2024年末，渝農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模達到15149.42億元，較上年末增長5.1%?？蛻舸婵羁傤~為9419.46億元，較上年末增長5.1%。貸款和墊款總額6838.31億元，較上年末增長5.6%。
資產(chǎn)質(zhì)量基本穩(wěn)定。2024年末渝農(nóng)商行不良貸款率為1.18%，環(huán)比+1bp，撥備覆蓋率維持在363.44%，環(huán)比上漲4.85pct。不良貸款余額84.20億元，較上年末增加3.61億元。
凈息差季度環(huán)比持平。2024年凈息差為1.61%，同比下降12bp，季度環(huán)比持平。四個季度的降幅逐漸收窄，顯示企穩(wěn)跡象。
業(yè)務(wù)亮點突出。與同行業(yè)其他銀行相較，渝農(nóng)商行于2024年度實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長5.6%，此增速在行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)較為突出。在支持實體經(jīng)濟方面，渝農(nóng)商行科技企業(yè)貸款余額768.81億元，同比增長8.93%；綠色貸款余額732.19億元，同比增長18.06%。零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域，信用卡及消費信貸余額1491.79億元。養(yǎng)老金代發(fā)規(guī)模408.23億元，同比增長14.19%，手機銀行用戶數(shù)突破1500萬戶，增長4.65%。
盈利預(yù)測和投資評級：渝農(nóng)商行2024年度資產(chǎn)規(guī)模與營收同比增速均有所提升，公司區(qū)位優(yōu)勢明顯，戰(zhàn)略布局與時俱進，風(fēng)控體系穩(wěn)健，首次覆蓋，給予“買入”評級。我們預(yù)測2025-2027年營收為287億元、299億元、312億元，同比增速為1.45%、4.34%、4.31%；歸母凈利潤為118億元、123億元、128億元，同比增速為2.89%、3.92%、3.74%，EPS為1.04、1.08、1.12元；P/E為5.77、5.55、5.35倍，P/B為0.50、0.47、0.44倍。
風(fēng)險提示：金融監(jiān)管政策發(fā)生重大變化；房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險集中暴露；經(jīng)濟回暖過程中發(fā)生黑天鵝事件；債券市場發(fā)生異常波動；企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化。
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