>> 萬聯(lián)證券-興業(yè)銀行(601166)點評報告：營收和歸母凈利潤均保持正增長-250331
| 上傳日期： |
2025/3/31 |
大小： |
593KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
郭懿 |
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報告關(guān)鍵要素:
興業(yè)銀行發(fā)布2024年業(yè)績報告。
投資要點:
2024年分紅率同比上升0.5%：興業(yè)銀行2024年營收同比增速0.66%，歸母凈利潤同比增速0.12%。2024年每股派息1.06元，分紅率達到28.5%，較2023年同比上升0.5%。按照3月28日收盤價測算的股息率約為4.9%。
總資產(chǎn)同比增速3.4%，貸款同比增速5.2%：截至2024年末，興業(yè)銀行總資產(chǎn)同比增速3.4%，其中，貸款同比增速5.2%，金融投資同比增速3.6%。風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)同比增速7.33%。核心一級資本充足率9.75%，較年初僅下降1BP。
資產(chǎn)質(zhì)量相關(guān)指標(biāo)環(huán)比變動不大：截至2024年末，不良率1.07%，同比持平于2023年末，較2024.3Q末，環(huán)比下降1BP。其中，對公房地產(chǎn)不良率為3.89%，較上年末上升0.85個百分點，主要是加強對存量項目的風(fēng)險評估，對公房地產(chǎn)融資的撥備計提比例為4.99%；地方政府融資平臺債務(wù)余額不良率3.91%，較上年末上升1.39個百分點。融資平臺債務(wù)不良新增趨勢放緩。關(guān)注率1.71%，同比上升16BP，環(huán)比2024.3Q末下行6BP。撥備覆蓋率237.78%，同比下降7.43個百分點，環(huán)比上升4.24個百分點。前瞻指標(biāo)，不良新生成率下行。
盈利預(yù)測與投資建議：公司營收和歸母凈利潤均維持正增長，存款成本明顯改善，規(guī)模擴張保持穩(wěn)健。我們小幅下調(diào)了2025-2026年的盈利預(yù)測，我們預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤分別為779億元、786億元和794億元，對應(yīng)的同比增速分別為0.96%、0.8%和1%。按照興業(yè)銀行A股3月28日收盤價21.53元，對應(yīng)2025-2027年P(guān)B估值分別為0.55倍、0.51倍、0.48倍，維持增持評級。
風(fēng)險因素：銀行業(yè)整體受宏觀經(jīng)濟、貨幣政策以及監(jiān)管政策的影響較大，經(jīng)濟以及相關(guān)政策的變動，都將對銀行的經(jīng)營產(chǎn)生重要影響。包括凈息差的變動、資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期等。
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