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當(dāng)前債市觀點(diǎn)延續(xù)高分歧
　　當(dāng)前債券市場(chǎng)回吐部分此前降息預(yù)期定價(jià)，十債圍繞中樞1.80%附近震蕩，市場(chǎng)情緒相對(duì)糾結(jié)，整體不悲觀，但也有堅(jiān)定看空者。
　　截至3月31日，本周固收賣方偏多觀點(diǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量仍為8家，而偏空觀點(diǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量升仍為4家，中性觀點(diǎn)機(jī)構(gòu)升至15家，分歧整體仍在，其中：
　?、?nbsp;30%機(jī)構(gòu)持偏多態(tài)度，關(guān)鍵詞：4月供給偏慢，MLF信號(hào)回暖，銀行指標(biāo)壓力緩解，央行收緊流動(dòng)性概率減小；
　?、?nbsp;56%機(jī)構(gòu)持中性態(tài)度，關(guān)鍵詞：債市不空但下行機(jī)會(huì)也有限，看好中短信用，短期十債下限看1.75%，經(jīng)濟(jì)可能企穩(wěn)；
　　③ 15%機(jī)構(gòu)持偏空態(tài)度，關(guān)鍵詞：做多情緒謹(jǐn)慎，年內(nèi)十債看2.5%，長(zhǎng)端對(duì)基本面定價(jià)不足。
　　固收買(mǎi)方觀點(diǎn)整體中性偏多。從當(dāng)前市場(chǎng)買(mǎi)方觀點(diǎn)來(lái)看，6家偏多，13家中性，1家偏空，其中：
　?、?nbsp;30%機(jī)構(gòu)均持偏多態(tài)度，關(guān)鍵詞：資金面可能重回寬松，信貸是否可持續(xù)存疑；
　?、?nbsp;65%機(jī)構(gòu)均持中性態(tài)度，關(guān)鍵詞：央行凈投放打開(kāi)寬貨幣想象空間，債市短期難逃震蕩區(qū)間；
　?、?nbsp;5%機(jī)構(gòu)均持偏空態(tài)度，關(guān)鍵詞：短期預(yù)計(jì)債市震蕩偏空。
　　利率債換手率上升，可關(guān)注TS合約正套機(jī)會(huì)，曲線仍可做陡
　　從最近一周的交易情況來(lái)看，利率債、30Y國(guó)債換手率上升，10Y國(guó)開(kāi)債換手率較上周下降；國(guó)債期貨方面，當(dāng)前TS合約IRR整體在2%，可考慮多現(xiàn)券+空國(guó)債期貨的正套策略，期貨曲線依然可以做陡，TL合約基差相對(duì)較高，可適當(dāng)做多。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與提取產(chǎn)生的誤差。