>> 華龍證券-小商品城(600415)2024年報業(yè)績點評報告：業(yè)績增速亮眼，全球數(shù)貿(mào)中心建設(shè)提速-250330
| 上傳日期： |
2025/4/1 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王芳 |
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事件：
2025年3月27日，小商品城發(fā)布2024年度報告。
2024全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入157.37億元，同比增長39.27%；歸母凈利潤30.74億元，同比增長14.85%；扣非后歸母凈利潤29.83億元，同比增長20.84%。
觀點：
2024年圓滿收官，業(yè)績增速亮眼。2024年，公司實現(xiàn)營收157.37億元，同比增長39.27%；歸母凈利潤30.74億元，同比增長14.85%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率16.10%，核心財務(wù)指標(biāo)連年創(chuàng)歷史新高。營業(yè)收入較上年增加44.38億元，主因2024年市場經(jīng)營、Chinagoods和義支付等新業(yè)務(wù)、以及商品銷售收入同比增加所致。歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加3.97億元，主因2024年市場經(jīng)營及新業(yè)務(wù)凈利潤同比增加所致。2024年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額44.91億元，同比增加26.46億元，提升143.43%，主因2024年銷售商品、提供勞務(wù)收付的現(xiàn)金凈額同比增加。
義烏國際商貿(mào)城市場持續(xù)繁榮，全球數(shù)貿(mào)中心建設(shè)全面提速。義烏國際商貿(mào)城日均客流22.43萬人次，同比增長12.15%；日均車流9.9萬車次，同比增長5.48%；外商日均到訪量超3,900人次，同比增長17.22%，全年吸引進入市場的全球采購商超百萬人次，覆蓋230多個國家及地區(qū)，市場主要客流量指標(biāo)均創(chuàng)近10年新高，中東、東南亞、拉美等新興市場采購份額持續(xù)提升。全球數(shù)貿(mào)中心項目涵蓋市場、商務(wù)寫字樓、數(shù)字大腦、公寓及商業(yè)街區(qū)五大功能模塊，集成小商品產(chǎn)業(yè)鏈上下游諸多環(huán)節(jié)，共同形成新的數(shù)字貿(mào)易生態(tài)圈，2024年全球數(shù)貿(mào)中心建設(shè)全面提速，市場板塊目前已完成行業(yè)布局規(guī)劃，計劃于2025年10月開業(yè)；商務(wù)寫字樓3-7幢于2024年11月首次亮相，掀起熱潮開盤即售罄；數(shù)字大腦完成基礎(chǔ)架構(gòu)搭建，設(shè)計成為全球小商品貿(mào)易的數(shù)據(jù)交易中心、數(shù)貿(mào)場景展示中心和新品發(fā)布中心，計劃于2026年4月投入運營；公寓板塊計劃于2026年一季度交付使用；商業(yè)街區(qū)施工總承包總工程量完成63%，計劃于2026年初完成竣工。
AI應(yīng)用賦能，打開公司利潤新的增長空間。公司通過人工智能生成內(nèi)容（AIGC）賦能小商品商貿(mào)應(yīng)用領(lǐng)域，覆蓋商品展示、貿(mào)易撮合、流量營銷等關(guān)鍵貿(mào)易環(huán)節(jié)。由AI賦能實體經(jīng)營戶形成的“數(shù)字老板娘”形象，已打造為知名IP，獲央視認證成為新經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的代表案例。新增使用過自研AI產(chǎn)品的商家超1.9萬家，提供服務(wù)超22萬次，自主研發(fā)“智能商品推薦”、“AI多語言客服”等6個數(shù)字化工具。Chinagoods平臺自2023年10月以來發(fā)布了一系列AI數(shù)字應(yīng)用，包括小商AI視頻翻譯，AI翻譯官，AI店鋪助理，小商AI設(shè)計，AI獨立站，小商AI名片和小商AI視創(chuàng)等，累計使用及訪問次數(shù)超10億人次,用戶數(shù)累計超20萬，經(jīng)營戶私域流量活躍度增長72%，深度使用用戶訂單增長20%以上。2024年，義烏中國小商品城大數(shù)據(jù)有限公司（Chinagoods平臺經(jīng)營主體）實現(xiàn)營收3.41億元，經(jīng)營性凈利潤1.65億元，同比增長102.05%。
國際貿(mào)易平臺樞紐定位清晰，競爭力持續(xù)提升。公司致力于為全球中小微企業(yè)搭建共享式貿(mào)易服務(wù)平臺，錨定“全球知名國際貿(mào)易綜合服務(wù)商”戰(zhàn)略定位，不斷豐富和完善三大生態(tài)系統(tǒng)(商品展示交易生態(tài)、配套服務(wù)生態(tài)、貿(mào)易服務(wù)生態(tài))，以此降低貿(mào)易成本、縮短貿(mào)易鏈條、提升貿(mào)易效率，持續(xù)為小商品流通創(chuàng)造價值，加強、鞏固我國日用消費品供應(yīng)鏈在全球貿(mào)易中的優(yōu)勢地位，服務(wù)國內(nèi)國際雙循環(huán)新發(fā)展格局。義烏國際商貿(mào)城作為全球知名的小商品貿(mào)易中心，以其較大的市場成交額和廣泛的商品種類，持續(xù)多年穩(wěn)居全國綜合市場領(lǐng)先地位。
盈利預(yù)測及投資評級：我們看好公司以“打造全球知名的國際貿(mào)易綜合服務(wù)商”為使命，聚焦實體市場提質(zhì)、貿(mào)易服務(wù)升級、數(shù)字生態(tài)構(gòu)建與全球化布局。我們給予公司一定的估值溢價，預(yù)計2025年/2026年/2027年公司營業(yè)收入分別為196.37億元/243.13億元/296.38億元，同比增24.78%/23.81%/21.90%；歸母凈利潤分別為39.10億元/50.03億元/64.16億元，同比增長27.20%/27.97%/28.23%；對應(yīng)2025年3月27日收盤價，PE分別為20.8X/16.2X/12.7X，參考可比公司的平均估值，首次覆蓋，我們給予公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險、外需不足的風(fēng)險、新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期、關(guān)稅及貿(mào)易摩擦風(fēng)險、競爭加劇。
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