>> 華龍證券-A股投資策略周報告：工業(yè)企業(yè)利潤降幅收窄-250331
| 上傳日期： |
2025/4/1 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱金金 |
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摘要（核心觀點）：
工業(yè)企業(yè)利潤降幅收窄。1-2月工業(yè)企業(yè)利潤同比下降0.3%，利潤降幅收窄。裝備制造業(yè)和原材料制造業(yè)利潤由降轉增。其中裝備制造業(yè)利潤由2024年全年同比下降0.2%轉為增長5.4%，拉動全部規(guī)上工業(yè)利潤增長1.4%；裝備制造業(yè)的8個行業(yè)中有6個行業(yè)利潤實現(xiàn)增長。原材料制造業(yè)利潤同比增長15.3%，拉動全部規(guī)上工業(yè)利潤增長1.3%；有色行業(yè)利潤同比增長20.5%。“兩新”政策對工業(yè)企業(yè)利潤增長發(fā)揮了帶動作用。
美國PCE物價指數(shù)反彈。3月28日美國商務部公布數(shù)據(jù)，美國2月核心PCE物價指數(shù)同比上漲2.79%，為2024年12月以來的新高，預期為2.7%，前值為2.6%，超出市場預期。2月核心PCE物價指數(shù)環(huán)比上漲0.4%，預期為0.3%，前值為0.3%，同樣超出市場預期，為2024年1月以來新高。2月PCE物價指數(shù)，同比上漲2.5%，環(huán)比上漲0.3%，分別持平于市場預期值和前值。服務成本是推動核心PCE物價指數(shù)在2月超預期的主要原因。
市場對板塊業(yè)績的關注度提升。上周風格指數(shù)顯示，績優(yōu)股指數(shù)上漲0.95%，漲幅居首，而表征業(yè)績較差的風格指數(shù)跌幅居前，其中虧損股指數(shù)跌幅為-4.21%、微利股指數(shù)跌幅為-3.96%。整體上，市場對于板塊業(yè)績的表現(xiàn)關注度在提升，偏好于業(yè)績穩(wěn)健的方向以及估值較低的方向布局，對大盤及績優(yōu)方向傾向較為明顯，是對業(yè)績公布期市場所面臨的不確定性的回應。
短期調整不會改變市場整體趨勢。上周主要指數(shù)漲跌分化，以調整為主。其中上證指數(shù)區(qū)間漲跌幅為-0.4%、滬深300區(qū)間漲跌幅為0.01%、萬得全A指數(shù)區(qū)間漲跌幅為-1.29%。多種因素導致市場調整，不過階段性調整后市場估值更趨于合理，且政策加持下基本面預期持續(xù)改善，外資積極配置中國資產(chǎn)的趨勢未變，當前多路資金配置權益資產(chǎn)意愿明顯上升，將持續(xù)支撐市場穩(wěn)定表現(xiàn)，短期調整不會改變市場整體趨勢。
行業(yè)及主題配置。一是關注行業(yè)及上市公司業(yè)績變化。業(yè)績公布期，市場資金趨于避險及獲取紅利，注重業(yè)績導向。重點關注績優(yōu)板塊及業(yè)績超預期上市公司。二是關注政策催化的相關板塊行情，圍繞政策支持方向配置。重點關注：家用電器、汽車；“兩新兩重”、地產(chǎn)鏈等。三是科技創(chuàng)新及先進制造。短期來看相關板塊有所調整，但長期趨勢未變，關注國產(chǎn)替代、存在政策預期或行業(yè)利好不斷催化的方向。重點關注:電子、數(shù)字經(jīng)濟(傳媒)、電力設備、機械設備等。主題關注：新質生產(chǎn)力、低空經(jīng)濟、并購重組、市值管理、化債等。
風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期風險；行業(yè)風險；匯率風險；數(shù)據(jù)風險；黑天鵝事件等。
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