>> 華泰期貨-股指及商品深度策略：股指、貴金屬觀點與策略-250331
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
大小： |
1802KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
股指：近期市場呈現(xiàn)縮量調(diào)整，成交額不斷下滑，資金的快速輪動導(dǎo)致賺錢效應(yīng)分散，熱點板塊在量能制約下呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性反復(fù)的特征，杠桿資金情緒明顯松動，顯示短期調(diào)整風(fēng)險仍處于釋放進程中，防御性策略占優(yōu)，IH走勢相對更強。
貴金屬：本周公布的2月美國PCE核心通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，并且結(jié)合美聯(lián)儲官員的講話可以發(fā)現(xiàn)，再通脹問題仍然是目前市場應(yīng)該重點關(guān)注的因素，而倘若通脹水平持續(xù)走高，但暫時又并不至于導(dǎo)致立刻做出加息的動作，則未來實際利率變動方向大概率仍將向下，這對于黃金的定價仍然較為有利。白銀大致走勢追隨黃金，但期間波動或相對較大。當下對于有套保需求的企業(yè)而言，同樣建議積極參與買入套保操作。不過光伏板塊對白銀需求邊際增量逐步下降的情況也需受到重視。
核心觀點
■市場分析
股指：美國核心PCE數(shù)據(jù)超預(yù)期回升，壓低了市場降息預(yù)期，疊加特朗普關(guān)稅政策仍在持續(xù)加碼，下周落地的“對等關(guān)稅”或?qū)烙陬A(yù)期，本周美股主要指數(shù)收跌。面對海外沖擊，我國政策工具箱儲備充足，可通過匯率彈性、財政定向扶持及產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整來對沖外部需求下滑，本輪關(guān)稅升級對國內(nèi)股指的整體影響或弱于上一周期。
貴金屬：周內(nèi)，諸多美聯(lián)儲官員對于貨幣政策發(fā)表態(tài)度，路易斯安娜聯(lián)儲穆薩萊姆稱，鑒于經(jīng)濟持續(xù)增長目前沒必要急于降息，關(guān)稅或?qū)е鲁掷m(xù)通脹。古爾斯比則表示，美債市場開始預(yù)期通脹水平將更高，這將是一個“重大危險信號”?？ㄊ部ɡ硎久缆?lián)儲應(yīng)在政策不確定的情況下長期按兵不動，我們在降低通脹方面取得了很大進展，但仍有更多工作要做。同時周內(nèi)還公布了較為受人矚目的美國2月核心PCE物價指數(shù)，該數(shù)據(jù)錄得同比增長2.8%，為2024年12月以來新高，預(yù)估為2.7%，前值為2.6%。未來對于再通脹的擔(dān)憂或繼續(xù)影響市場。
■策略
股指：單邊：多IH2506
貴金屬：偏多套利：暫緩
■風(fēng)險
股指：若國內(nèi)政策不及預(yù)期、地緣風(fēng)險升級，股指有下行風(fēng)險
貴金屬：持續(xù)加息引發(fā)流動性風(fēng)險多頭獲利了結(jié)離場
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