>> 太平洋證券-策略日?qǐng)?bào)：恐慌情緒的修正-250401
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
大?。?/td>
| 1190KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張冬冬,吳步升 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
大類(lèi)資產(chǎn)跟蹤
債券市場(chǎng)：利率債漲跌分化，長(zhǎng)端收漲，短端小幅下跌。今年節(jié)后，由于資金面持續(xù)偏緊，資金價(jià)格中樞整體抬升，此前過(guò)度計(jì)價(jià)的降息預(yù)期得到修正，債市如期在半年線附近企穩(wěn)回升，目前已具備配置價(jià)值。債市消極對(duì)待“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”。但技術(shù)面上債市的反彈結(jié)構(gòu)保持完好，可繼續(xù)高看一線?？紤]到“適度寬松”的基調(diào)表態(tài)，和風(fēng)險(xiǎn)偏好因素，建議在做好久期管理的背景下進(jìn)行配置。
股票市場(chǎng)：滬指縮量收漲0.38%，三大股指漲跌分化，昨天過(guò)度悲觀的情緒有所修正，醫(yī)藥、可控核聚變概念集體爆發(fā)。隨著關(guān)稅政策臨近，財(cái)報(bào)季到來(lái)，市場(chǎng)整體調(diào)整未結(jié)束，大盤(pán)中低位的紅利、消費(fèi)和醫(yī)藥將具有超額收益。在沒(méi)有大的利好消息推動(dòng)下成交量難回2萬(wàn)億以上，此時(shí)低位的紅利、消費(fèi)、醫(yī)藥板塊依舊兼具勝率和賠率，而小盤(pán)科技板塊需警惕融資過(guò)于擁擠帶來(lái)的負(fù)反饋下跌風(fēng)險(xiǎn)，邏輯詳見(jiàn)周報(bào)《大大大》和《不輸為贏》。隨著財(cái)報(bào)季的到來(lái)，資金正在從看重賠率轉(zhuǎn)向看重勝率。投資者應(yīng)降低科技倉(cāng)位，關(guān)注紅利、消費(fèi)、醫(yī)療等低位股。美股：美股恐慌情緒有所緩解，三大股指低開(kāi)高走，道指漲1%，納斯達(dá)克跌0.14%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.55%。中期調(diào)整未結(jié)束，靜待長(zhǎng)期買(mǎi)點(diǎn)出現(xiàn)。特朗普政策的不確定性或?qū)⒊蔀橹衅诿拦上碌闹屏?，長(zhǎng)期美股牛市基本面不改，強(qiáng)大的私人部門(mén)和充足的貨幣政策空間是美股的底部支撐。投資者應(yīng)靜待美股的長(zhǎng)期買(mǎi)點(diǎn)出現(xiàn)。
外匯市場(chǎng)：在岸人民幣兌美元北京時(shí)間16:00官方報(bào)7.2684，較昨日收盤(pán)上漲165個(gè)基點(diǎn)。美元指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后呈現(xiàn)出利空不跌的走勢(shì)，預(yù)計(jì)短期反彈將延續(xù)。CNY/USD（人民幣中間價(jià)）在7.1支撐較強(qiáng)，貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期未消退下較難升破。中長(zhǎng)期看，貿(mào)易戰(zhàn)壓力下人民幣仍有貶值可能，央行維穩(wěn)下2025年離岸人民幣看至7.5-7.6。
商品市場(chǎng)：文華商品指數(shù)上漲0.8%，石油、煤炭、建材板塊領(lǐng)漲；飼料、油脂、生豬板塊領(lǐng)跌。從技術(shù)面來(lái)看，文華商品指數(shù)今日在支撐位反彈，考慮到美關(guān)稅政策的不確定性，建議投資者暫時(shí)觀望。
重要政策及要聞
國(guó)內(nèi)：1）三部門(mén)：支持保險(xiǎn)公司發(fā)起設(shè)立私募證券基金，投資股市并長(zhǎng)期持有。2）中指院：3月全國(guó)100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格環(huán)比上漲0.17%。3）3月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI升至51.2，為四個(gè)月來(lái)最高。4）東部戰(zhàn)區(qū)組織陸?？栈鸬缺ξ慌_(tái)島周邊開(kāi)展聯(lián)合演訓(xùn)，檢驗(yàn)聯(lián)合作戰(zhàn)實(shí)戰(zhàn)能力。
國(guó)外：1）澳洲聯(lián)儲(chǔ)聲明：貨幣政策依舊具有限制性。委員會(huì)對(duì)前景展望保持謹(jǐn)慎。使通脹重返目標(biāo)具有最高優(yōu)先性?；A(chǔ)通脹率持續(xù)下降值得歡迎，但仍存在雙向風(fēng)險(xiǎn)，委員會(huì)對(duì)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。將依賴(lài)數(shù)據(jù)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，以作出利率決定。2）報(bào)道：美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)或暫緩芯片補(bǔ)助，以力促企業(yè)效法臺(tái)積電擴(kuò)大在美投資。3）白宮：特朗普將于4月2日決定最終關(guān)稅政策。
交易策略
債券市場(chǎng)：在做好久期管理的背景下進(jìn)行配置。
A股市場(chǎng)：注意科技小盤(pán)的負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注低位的紅利、消費(fèi)、醫(yī)療板塊。
美股市場(chǎng)：短期反彈延續(xù)，中期調(diào)整應(yīng)未結(jié)束，靜待長(zhǎng)期買(mǎi)點(diǎn)出現(xiàn)。
外匯市場(chǎng)：短期7.1-7.4震蕩，全年低點(diǎn)7.5-7.6。
商品市場(chǎng)：觀望。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1.貿(mào)易戰(zhàn)加劇
2.地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇
3.歐洲主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)
|
|
