久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司公布24年業(yè)績(jī)：2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收85.06億元，同比+167.5%；歸母凈利潤(rùn)14.73億元，同比+253.9%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)15.02億元，同比+253.4%，調(diào)整項(xiàng)為股份激勵(lì)約2900萬(wàn)元。從24年下半年看，公司24H2營(yíng)收49.85億元，同比+182.9%；凈利潤(rùn)8.85億元，同比+304.1%，業(yè)績(jī)持續(xù)高增主要系品牌快速破圈帶來(lái)線下同店高增。公司擬每股派息6.35元，派息總額約10.7億元，分紅比例72.6%。
　　24年盈利質(zhì)量提升，費(fèi)用端全面優(yōu)化，規(guī)模效應(yīng)釋放利潤(rùn)彈性。2024年公司毛利率達(dá)41.2%，同比-0.7pct，在金價(jià)大幅上漲背景下仍保持穩(wěn)定；銷(xiāo)售凈利率達(dá)17.3%，同比+4.2pct，得益于費(fèi)用管控強(qiáng)化與規(guī)模效應(yīng)驅(qū)動(dòng)。24年公司銷(xiāo)售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為14.5%/3.2%/0.2%，同比分別-3.67pct/-2.08pct/-0.12pct。截至2024年末存貨規(guī)模達(dá)40.88億元，同比+222%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短至195天，滿足旺季備貨及新店擴(kuò)張需求。
　　拆分渠道看，品牌破圈推動(dòng)線上線下雙輪共振。①線下：2024年公司線下渠道總收入74.5億元，同比+164.3%，其中同店收入增長(zhǎng)120.9%，單商場(chǎng)平均銷(xiāo)售額達(dá)3.28億元，坪效居行業(yè)第一，主因品牌的影響力大增。24年公司新增自營(yíng)門(mén)店7家，優(yōu)化擴(kuò)店4家。截至2025年2月，公司最新門(mén)店總數(shù)為38家，其中大陸地區(qū)34家，均位于核心商圈，品牌延續(xù)高端化戰(zhàn)略，國(guó)際化布局初顯。②線上：24年公司線上渠道銷(xiāo)售業(yè)績(jī)12.6億元，同比+192%，主因消費(fèi)人群線上持續(xù)高增，線上收入占比為12.4%；2024年天貓雙十一期間，老鋪黃金線上店鋪登頂珠寶類(lèi)店鋪銷(xiāo)售榜首，品牌破圈推動(dòng)線上線下雙輪共振。公司截至2024年底整體會(huì)員人數(shù)達(dá)35萬(wàn)人，較23年底增加15萬(wàn)人，驗(yàn)證品牌仍處快速破圈進(jìn)程中。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：老鋪黃金是我國(guó)古法金品類(lèi)的頭部品牌，在高凈值客戶中有較好的口碑，以較好的產(chǎn)品品質(zhì)設(shè)計(jì)和服務(wù)保持了較好的行業(yè)地位，2025Q1銷(xiāo)售持續(xù)亮眼，近期公司處于持續(xù)“出圈”的趨勢(shì)當(dāng)中，品牌勢(shì)能仍處提升期，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃發(fā)布體現(xiàn)內(nèi)部發(fā)展信心。海外門(mén)店擴(kuò)張，品牌力出海值得期待。我們上調(diào)公司2025-2026年歸母凈利潤(rùn)從25.4/35.7億元至35.6/56.4億元，新增2027年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)72.3億元，對(duì)應(yīng)2025-2027年P(guān)E為32/20/16倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)降級(jí)下終端消費(fèi)疲軟，金價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，古法黃金品類(lèi)拓展不及預(yù)期，開(kāi)店不及預(yù)期。