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【行情復盤】周二國債現(xiàn)券收益率全面上升。國債期貨主力合約除30年品種繼續(xù)上行外其他均下挫。成交持倉方面，T成交持倉均下降，其他品種成交下降持倉上升?！局匾Y訊】一級市場方面，國債和政金債發(fā)行4只，總發(fā)行量340億元，凈融資額100億元。近期凈融資有所加速，繼續(xù)關注未來變動節(jié)奏，財政政策落地和國債發(fā)行情況將繼續(xù)影響流動性。消息面上看，央行今日公開市場操作凈回籠流動性3130億元，短端資金利率繼續(xù)回落至低位。數(shù)據(jù)顯示3月財新制造業(yè)PMI上升至去年末以來最高位，此前3月中國官方制造業(yè)和非制造業(yè)PMI均繼續(xù)在榮枯線以上加速，并帶動綜合PMI進一步上升，且分項顯示內(nèi)需、外需均對產(chǎn)出有帶動且內(nèi)需帶動增強，未來仍主要警惕外需風險。目前已公布數(shù)據(jù)均表明制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動加快擴張。總體上看，寬松政策繼續(xù)支持國內(nèi)經(jīng)濟修復小幅加速，通縮風險仍需警惕，經(jīng)濟恢復節(jié)奏待加速。未來基本面焦點依然是需求改善節(jié)奏，重點觀察地產(chǎn)是否修復、外需韌性能否延續(xù)。海外方面，美國經(jīng)濟衰退預期再現(xiàn)，市場對年內(nèi)降息預期維持在3次，美債收益率和美元指數(shù)再度走弱，人民幣匯率走弱態(tài)勢暫不變。人民幣匯率延續(xù)震蕩。地緣政治風險變動不大，避險情緒有所下降。【市場邏輯】數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟改善方向不變，節(jié)奏繼續(xù)加快可能性較高，對市場仍有潛在利空影響。消息面真空期下市場焦點仍在基本面表現(xiàn)和已有政策落地節(jié)奏。資金面季末收緊結束后重回寬松，但供給增加的潛在壓力不變。匯率影響不大，避險情緒利多下降。長期來看，資產(chǎn)荒邏輯仍有影響，但存在松動可能，核心仍在名義增長情況。【交易策略】策略方面，經(jīng)濟基本面和供需壓力仍存，短線技術壓力顯現(xiàn)，交易性頭寸暫時平倉，維持目前久期和杠桿。期現(xiàn)方面，主要合約基差方向變動不一，暫時沒有明顯趨勢?？缙诜矫?，主要品種各期限價差均處于無套利區(qū)間之內(nèi)，預計主要機會仍在5月底前后。曲線方面，期限利差變動不大，剩余做陡曲線頭寸暫時持有并觀望，等待長期形態(tài)方向確認。TS壓力102.980-102.990，支撐102.220-102.230；TF壓力106.990-107.010，支撐105.115-105.135；T壓力109.550-109.600，支撐107.050-107.100；TL壓力122.20-122.30，支撐113.60-113.70。