>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250401
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
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| 3066KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
美國總統(tǒng)特朗普表示，可能會(huì)在4月1日晚上或者4月2日宣布關(guān)稅細(xì)節(jié)。經(jīng)過前期持續(xù)上漲后，市場(chǎng)短期分歧加大，銅價(jià)進(jìn)入階段性調(diào)整。近期銅供給端擾動(dòng)持續(xù)加劇，除去剛果（金）局勢(shì)緊張外，嘉能可已暫停位于智利的Altonorte工廠的運(yùn)營。國內(nèi)銅精礦加工費(fèi)轉(zhuǎn)負(fù)后，負(fù)值不斷擴(kuò)大，全球銅精礦受美銅溢價(jià)走強(qiáng)影響持續(xù)流入美國。COMEX銅價(jià)與LME銅價(jià)的差值創(chuàng)階段新高，倫敦和紐約庫存延續(xù)此消彼長(zhǎng)，美國市場(chǎng)對(duì)銅的虹吸效應(yīng)仍未結(jié)束。國內(nèi)部分冶煉廠出口意愿增強(qiáng)，同時(shí)面臨進(jìn)口廢銅供應(yīng)緊張，短期來看全球銅資源總量和結(jié)構(gòu)性矛盾難有明顯緩解。隨著近期銅價(jià)的調(diào)整，清明假期前下游補(bǔ)庫意愿增強(qiáng)，國內(nèi)銅社庫仍有進(jìn)一步去化空間。近期雖然銅價(jià)持續(xù)走高，但下游需求仍維持韌性，基建年初發(fā)力，電網(wǎng)投資力度較強(qiáng)，新能源車產(chǎn)銷兩旺，消費(fèi)品以舊換新政策支撐家電產(chǎn)銷。美銅已率先創(chuàng)歷史新高，在美國對(duì)銅關(guān)稅政策未確定前，對(duì)滬銅仍維持震蕩上行判斷。滬銅短期上方壓力區(qū)間在83000-84000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在79000-80000元/噸附近。
鋅：
加關(guān)稅憂慮仍存，國內(nèi)制造業(yè)數(shù)據(jù)穩(wěn)健，有色脫離低點(diǎn)，鋅區(qū)間下沿企穩(wěn)回升。鋅月度加工費(fèi)持繼續(xù)回升，供應(yīng)改善預(yù)期增加，市場(chǎng)逢低采購現(xiàn)貨小幅降庫。鋅區(qū)間下沿企穩(wěn)，關(guān)注宏觀因素疊加變化，短期空單減倉，上方壓力繼續(xù)關(guān)注24200-24300，下檔支撐暫關(guān)注23000-23300。中長(zhǎng)線仍可擇機(jī)逢高偏空。
鋁及氧化鋁：
鋁盤面受有色板塊共振影響震蕩整理，基本面方面電解鋁產(chǎn)能高位運(yùn)行，鋁錠庫存繼續(xù)去化，下游開工率溫和上升?；久婺壳盁o顯著矛盾，建議關(guān)注宏觀及板塊共振影響波段操作，短期偏空思路對(duì)待。滬鋁05合約上方壓力區(qū)間21000-21500，下方支撐區(qū)間20000-20300。氧化鋁盤面低位盤整，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，出口窗口關(guān)閉下交易所注冊(cè)倉單大漲，4月氧化鋁廠檢修預(yù)期與新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期共存，建議關(guān)注持續(xù)探底行情，順勢(shì)而為。05合約上方壓力區(qū)間3150-3300，下方支撐區(qū)間2850-2950。
錫：
緬甸地震牽動(dòng)市場(chǎng)情緒，但因?yàn)橐言谕．a(chǎn)中且距離較遠(yuǎn)，實(shí)際影響較小。盤面受資金擾動(dòng)以及板塊共振再度走強(qiáng)。另一方面，國內(nèi)庫存的上升依然帶來較大壓力，現(xiàn)貨觀望情緒較重，目前有色板塊同漲同跌現(xiàn)象較為明顯。建議暫時(shí)觀望為主，需關(guān)注礦端供應(yīng)情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間290000-300000，下方支撐區(qū)間260000-265000。
鉛：
加關(guān)稅預(yù)期引發(fā)避險(xiǎn)調(diào)整后略有修復(fù)，我國制造業(yè)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)帶來一定支持，鉛整理。鉛供應(yīng)端多空信息并存，小幅累庫，而再生鉛成本支撐偏強(qiáng)。鉛近期上行放緩，波動(dòng)整理，下觀17000-17200支撐，上檔關(guān)注17600-17800壓力帶表現(xiàn)。后續(xù)關(guān)注需求端持續(xù)采購意愿。期權(quán)雙賣策略。
鎳及不銹鋼：
加關(guān)稅引發(fā)的調(diào)整后有色多脫離低點(diǎn)，我國制造業(yè)數(shù)據(jù)利多帶來偏暖提振。鎳低開高走，收復(fù)12.8-13萬支撐區(qū)域，繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)，逢低多單暫持，上觀13.4-13.5萬元壓力。本周繼續(xù)關(guān)注加關(guān)稅形勢(shì)，以及印尼資源稅率是否落地以及程度。不銹鋼低開高走，近期原料端成交繼續(xù)偏強(qiáng)向上，成本支撐強(qiáng)。不銹鋼近期下方關(guān)注12800-13000附近支撐，壓力位繼續(xù)看13500-13800，鎳/不銹鋼波動(dòng)回調(diào)
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