>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-250401
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
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| 3472KB |
| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
宋從志,侯芝芳,辛旋 |
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軟商品板塊
白糖
【市場(chǎng)邏輯】
外盤(pán)原糖價(jià)格持續(xù)在18-20美分間區(qū)間震蕩，印度產(chǎn)量數(shù)據(jù)下滑，糖回收比例下降，巴西庫(kù)存低位，短期國(guó)際供需偏緊，國(guó)際糖價(jià)存在支撐，ICE11號(hào)糖周二午后期價(jià)有所修復(fù)帶動(dòng)鄭糖走強(qiáng)。在巴西進(jìn)入榨季高峰前，外盤(pán)原糖價(jià)格預(yù)計(jì)有所支撐，4月份巴西主產(chǎn)區(qū)降雨情況或決定其25/26榨季估產(chǎn)預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，盡管本榨季大幅增產(chǎn)，但前2月糖、糖漿及預(yù)混粉進(jìn)口量同環(huán)比均大幅下滑，外部糖源減少支撐國(guó)內(nèi)糖價(jià)。短期受?chē)?guó)際糖價(jià)高位及進(jìn)口減少有所支撐，期價(jià)延續(xù)高位震蕩偏強(qiáng)。
【交易策略】
內(nèi)外利好支撐期價(jià)，鄭糖期價(jià)再近前高，05合約多單持有，支撐位5950-6000，壓力位關(guān)注前期高點(diǎn)6150-6200一線。
紙漿：
【市場(chǎng)邏輯】
從市場(chǎng)反饋的消息看，買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)新一期報(bào)價(jià)仍有分歧，買(mǎi)家不接受提漲，為達(dá)成3月訂單，多數(shù)供應(yīng)商取消了針葉漿10美元的推漲計(jì)劃，部分甚至下調(diào)10美元，目前北歐報(bào)價(jià)較上周下滑10美元至780-800美元/噸，加拿大維持800-810美元/噸，南美漂闊漿提漲20美元，報(bào)價(jià)580-590美元/噸。對(duì)于關(guān)稅影響，加拿大對(duì)美出口量如果因加征關(guān)稅減少，進(jìn)而轉(zhuǎn)向增加對(duì)中國(guó)發(fā)運(yùn)，可能會(huì)帶來(lái)階段性的壓力，但同時(shí)美國(guó)加征關(guān)稅也可能使加拿大木材市場(chǎng)承壓，導(dǎo)致紙漿原料減少，成本抬升，進(jìn)而支撐漿價(jià)，目前紙漿期貨折美金價(jià)格已觸及加拿大針葉漿成本。整體看，紙漿下跌是供應(yīng)增加，同時(shí)國(guó)內(nèi)成品紙表現(xiàn)一般，紙廠補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，外加對(duì)關(guān)稅影響的擔(dān)憂，前兩個(gè)因素仍存在，二季度文化紙因出版社招標(biāo)需求可能有改善，屆時(shí)關(guān)注紙漿需求能否好轉(zhuǎn)，而關(guān)稅的影響程度有待跟蹤，在價(jià)格觸及加針成本后，謹(jǐn)慎看空。
【交易策略】
基本面改善不大，但盤(pán)面估值不高，美國(guó)對(duì)等關(guān)稅力度如果偏弱，情緒改善，有望帶動(dòng)紙漿階段止跌，05合約關(guān)注5500-5550元支撐，上方壓力5700-5750元，空單短期逢低減倉(cāng)。
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