>> 浙商證券-太極股份(002368)2024年報點評：營收結構改善，重在提質(zhì)增效-250402
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
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| 699KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉雯蜀,鄭毅 |
| 下載權限： |
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公司于2025年4月1日發(fā)布年報
全年業(yè)績整體承壓，重點業(yè)務提質(zhì)增效
公司2024年實現(xiàn)營收78.36億元，同比下降14.77%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.91億元，同比下降49.08%。毛利率達24.08%，同比提升0.6pct。費用率來看，銷售、管理、研發(fā)費用率分別為4.13%、9.13%、4.54%，同比變化0.96、0.68、-1.09pct。經(jīng)營性現(xiàn)金流為-2.07億，23年同期為-5.55億，改善顯著。
分業(yè)務來看，公司云與數(shù)據(jù)服務營收同比增長12.34%，自主軟件產(chǎn)品營收同比下滑6.25%，公司核心業(yè)務板塊業(yè)務收入維持穩(wěn)定。同時，云與數(shù)據(jù)服務板塊毛利率為42.81%，毛利率同比增加0.17pct，自主軟件產(chǎn)品毛利率達39.83%，同比增加0.26pct。
Q4營收利潤環(huán)比逐步向好
單Q4來看，公司實現(xiàn)營收34.99億元，同比略有下滑，為-11.95%，環(huán)比增速顯著達102.94%。實現(xiàn)歸母凈利潤2.19億元，同比增速為-9.82%，環(huán)比增速達68%。單Q4經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達13.90億元，同比增長4.38%。
信創(chuàng)業(yè)務向縱深發(fā)展，電科金倉營收增長顯著
公司加大對信創(chuàng)產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新力度，核心軟件產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)化迭代，推動公司信創(chuàng)業(yè)務向縱深發(fā)展。
數(shù)據(jù)庫領域，子公司電科金倉2024年實現(xiàn)營業(yè)收入43,258.86萬元，較上年同期增長16.02%，實現(xiàn)凈利潤8,006.60萬元，較上年同期增長6.42%，繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。在產(chǎn)品端，金倉數(shù)據(jù)庫持續(xù)完善KES融合數(shù)據(jù)庫架構，產(chǎn)品加速迭代，金倉數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)V9和金倉分布式HTAP數(shù)據(jù)庫集群軟件V3通過國家2024年安全可靠測評，標志著金倉數(shù)據(jù)庫在安全技術方面繼續(xù)處于行業(yè)領先水平。
盈利預測與估值
我們預計公司2025-2027年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為83.72/93.51/107.25億元，同比增速分別為6.84%/11.70%/14.69%;對應歸母凈利潤分別為2.31/2.90/3.79億元，同比增速分別為20.75%/25.63%/30.69%，對應EPS為0.37/0.47/0.61元，對應25年PE為54倍，基于公司是信創(chuàng)龍頭，伴隨宏觀環(huán)境逐步恢復，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)不斷推進，疊加AI加持，需求有望持續(xù)增長，因此維持“增持”評級。
風險提示
信創(chuàng)落地不及預期、產(chǎn)品化和服務化轉(zhuǎn)型不及預期、行業(yè)競爭加劇。
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