>> 愛建證券-電子行業(yè)周報：美國關稅調整加大消費電子不確定性-250403
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
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| 1955KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
許亮 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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本周（20250322-20250328）電子行業(yè)漲跌幅為（-2.1%），漲跌幅排名24/31位。SW一級行業(yè)領漲行業(yè)分別為：醫(yī)藥生物（+1.0%），農林牧漁（+0.6%），食品飲料（+0.4%），家用電器（+1.2%），基礎化工（+0.0%），滬深300指數(shù)漲跌幅為（0.0%）。SW電子三級行業(yè)漲跌幅榜靠前的分別是：電子化學品Ⅲ（+2.4%），品牌消費電子（-0.4%），半導體材料（-1.1%），集成電路封測（-1.2%），半導體設備（-1.4%）。
特朗普自2025年1月20日就任后，以“美國優(yōu)先”為核心，通過關稅政策實現(xiàn)保護本地產(chǎn)業(yè)，減少貿易逆差和鞏固選舉支持的目的。其中涉及中國的關稅政策行為包括以下內容。1、針對中國：特朗普于2025年2月1日簽署行政令，宣布將對原產(chǎn)于中國的商品貨物加征10%的進口關稅。2月27日，據(jù)《華爾街日報》報道，特朗普表示自3月4日起，將對中國再次加征10%的關稅。電動汽車關稅在拜登政府100%基礎上進一步提高。2、對等關稅：2025年2月13日簽署備忘錄，要求與貿易伙伴的關稅稅率“完全對等”，并于4月2日生效。根據(jù)WTO數(shù)據(jù)，美國平均關稅（3.5%）低于歐盟（5.2%）、中國（7.3%）等。3、鋼鐵，鋁，汽車等產(chǎn)品：2025年3月12日起，對所有進口鋼鐵和鋁征收25%關稅；4月2日起對所有進口汽車征收25%關稅，5月或更晚將擴展至汽車零部件。
根據(jù)2023年報，中國電子行業(yè)對外銷售比例最高的3個板塊分別是：消費電子零部件（83.6%）、集成電路封測（71.2%）、數(shù)字芯片設計（69.5%）。中國電子行業(yè)對外銷售比例最低的3個板塊分別是：半導體設備（1.1%）、被動元件（14.1%）、半導體材料（17.9%）。從2018-2023年，對外銷售比例提升最大的板塊分別是模擬芯片設計（+21.3%），數(shù)字芯片設計（+16.4%），消費電子零部件（+11.6%）；對外銷售比例下降最大的的板塊分別是半導體材料（-20.7%），光學元件（-13.4%），集成電路制造（-8.8%）。半導體設備行業(yè)由于出口比例較低，受到關稅政策影響最少。模擬芯片設計，數(shù)字芯片設計，PCB，分立器件板塊雖然出口收入比例高，但是5年中出口收入比例大幅提升，同時保持著較好的盈利能力。我們判斷模擬芯片設計，數(shù)字芯片設計，PCB，分立器件板塊下游市場受到中美貿易摩擦的影響較小，具備逆勢成長的能力。而消費電子零部件，光學元件，集成電路封測以及半導體材料等板塊受到關稅政策影響較為顯著。
消費電子相關板塊受到關稅影響最為明顯。據(jù)聯(lián)合國貿易數(shù)據(jù)庫、中國海關、美國國際貿易委員會數(shù)據(jù)，美國40%的進口貨物來自中國。其中中國對美國的消費電子出口額達960億美元。美國政府提高關稅，消費電子行業(yè)或最易受到影響。
小米發(fā)布MIJIA智能音頻眼鏡2。3月24日，小米正式發(fā)布新一代穿戴設備——MIJIA智能音頻眼鏡2，產(chǎn)品在延續(xù)眼鏡與耳機一體化設計的基礎上，采用全新鏡腿架構，整機更為輕盈纖薄，起始重量為27.6克，鏡腿最細處僅5mm。新品搭載第二代快拆結構和琴鋼超彈鉸鏈，提升佩戴穩(wěn)定性與舒適性。
投資建議：本周（20250322-20250328）SW電子行業(yè)繼續(xù)回調，主要是受到美國關稅調整即將落地的影響。我們判斷模擬芯片設計，數(shù)字芯片設計，PCB，分立器件板塊下游市場受到中美貿易摩擦的影響較小，建議投資者重點關注。
風險提示：1）國際貿易摩擦加劇2）下游需求不及預期3）技術升級進度滯后。
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