>> 國元證券-心動公司(02400.HK)2024年度業(yè)績點評：全年業(yè)績扭虧為盈，游戲+平臺雙輪驅(qū)動增長-250403
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
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| 418KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李典 |
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事件：
公司發(fā)布2024年度業(yè)績。
點評：
年度業(yè)績實現(xiàn)扭虧為盈，實行首次年度分紅
2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入50.12億元，同比增長47.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤8.12億元，同比扭虧為盈，年度毛利潤34.79億元，同比增長68.2%，毛利率為69.4%，較去年同期提升8.4pct。公司全年銷售/研發(fā)費用率分別為27.88%/18.34%，較去年同期變動+2.35/-11.62pct，年內(nèi)公司新游上線的推廣、廣告開支以及TapTap中國版營銷費用開支增加導(dǎo)致銷售費用率提升明顯。公司發(fā)布首次年度分紅方案，每股派發(fā)0.4港幣股息。
新游表現(xiàn)出色帶動游戲業(yè)務(wù)規(guī)模增長，TapTap平臺品牌效應(yīng)逐步顯現(xiàn)
分業(yè)務(wù)看，公司游戲業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收34.34億元，同比增長64.2%；其中，網(wǎng)絡(luò)游戲收入33.17億元，同比增長69.1%；付費游戲收入1.11億元，同比減少8.2%。公司2024年新上線的《出發(fā)吧麥芬》、《鈴蘭之劍》及《心動小鎮(zhèn)》表現(xiàn)出色，帶動游戲業(yè)務(wù)營收規(guī)模增長。儲備產(chǎn)品上，《心動小鎮(zhèn)》國際服將于2025年上線，目前有2款游戲在研，分別為《伊瑟·重啟日》和《仙境傳說RO：守護永恒的愛2》，另外公司有3款付費游戲預(yù)計將于2025年上線。全年信息服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收15.78億元，同比增長21.6%。2024年，TapTap中國版app平均MAU同比增長23.0%，達到44百萬，年內(nèi)中國大陸境內(nèi)上線部分優(yōu)秀的手游產(chǎn)品和TapTap平臺達成獨家或深度合作以及《心動小鎮(zhèn)》在TapTap平臺獨家發(fā)布為平臺帶來大量新用戶，同時增加TapTap營銷活動，引入新的營銷推廣方式。公司順應(yīng)AI發(fā)展的行業(yè)趨勢，在TapTap平臺中加入AI問答的模塊，并接入Deepseek的深度搜索功能，提升用戶的使用體驗。
投資建議與盈利預(yù)測
公司聚焦自研游戲產(chǎn)品，發(fā)力降本增效，提升商業(yè)化水平?？紤]到公司自研儲備產(chǎn)品陸續(xù)上線貢獻收入，TapTap平臺用戶規(guī)模和分發(fā)效率提升帶動廣告收入增長，預(yù)計25-27年實現(xiàn)歸母凈利潤9.99/11.94/13.43億元，對應(yīng)EPS為2.03/2.43/2.73元/股，對應(yīng)PE為15/13/11x。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
游戲流水下滑風(fēng)險，新游上線延后風(fēng)險，TapTap用戶增速不及預(yù)期風(fēng)險
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