>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250402
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
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來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：周三，聚酯原料重心回落。PX2505收于6934元/噸，-0.74%；PTA2505收于4898元/噸，+0.08%；EG2505收于4502元/噸，-0.29%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價(jià)格偏弱，實(shí)貨5月在-6有買盤(pán)；紙貨5月在852/853商談，6月在852.5/854商談，9月在853/855商談。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差略走強(qiáng)。4月中在05+0~5附近商談，4月下在05+8有成交。（3）乙二醇內(nèi)盤(pán)窄幅整理，市場(chǎng)商談一般。目前現(xiàn)貨基差在05合約升水40-51元/噸附近，商談4539-4550元/噸，下周現(xiàn)貨05合約升水50-51元/噸附近成交。5月下期貨基差在05合約升水90-92元/噸附近，商談4589-4591元/噸附近。
【重要資訊】
?。?）原油：市場(chǎng)擔(dān)憂俄羅斯和伊朗原油供應(yīng)受限，油價(jià)上漲，預(yù)計(jì)空間有限。
?。?）PX：韓國(guó)一套110萬(wàn)噸裝置重啟。裝置檢修陸續(xù)實(shí)施，開(kāi)工率下滑。截止3月28日開(kāi)工78.2%，環(huán)比-4.6個(gè)百分點(diǎn)，開(kāi)工走弱。裝置動(dòng)態(tài)：中海油惠州150萬(wàn)噸3月底檢修50天，福佳大化70萬(wàn)噸裝置3月下旬停車，浙石化250萬(wàn)噸3月24日逐步停車檢修40天，揚(yáng)子石化因重整檢修而負(fù)荷下降，九江石化90萬(wàn)噸3月15日停車檢修兩個(gè)月，海南煉化后續(xù)有檢修預(yù)期，盛虹煉化4月預(yù)計(jì)降負(fù)荷。
?。?）PTA：恒力大連220萬(wàn)噸和惠州各250萬(wàn)噸預(yù)計(jì)近期檢修。截止3月27日，PTA負(fù)荷79.9%，環(huán)比+0.6個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：福建百宏250萬(wàn)噸計(jì)劃4月5日檢修兩周，逸盛大連375萬(wàn)噸3月16日檢修。下游聚酯負(fù)荷92.9%，開(kāi)工維持在九成以上。
?。?）乙二醇：中海殼牌計(jì)劃4月和5月計(jì)劃各檢修40萬(wàn)噸。截止3月27日負(fù)荷72.58%，環(huán)比-0.12個(gè)百分點(diǎn)，煤制乙二醇檢修增加，開(kāi)工下滑。裝置方面：油制乙二醇裝置中，古雷石化負(fù)荷提升，揚(yáng)子巴斯夫、中海殼牌和恒力大連計(jì)劃4月檢修，上海石化計(jì)劃4月下重啟；合成氣制乙二醇的安徽昊源降負(fù)持續(xù)2-3個(gè)月，內(nèi)蒙古兗礦3月下旬停車檢修27天，廣匯3月下旬意外停車，新疆天業(yè)、黔希煤化工和榆林化學(xué)等裝置在4月計(jì)劃?rùn)z修。截止3月31日當(dāng)周華東港口庫(kù)存78.5萬(wàn)噸，環(huán)比+1.8萬(wàn)噸，港口庫(kù)存回升。
【市場(chǎng)邏輯】
PX開(kāi)工持續(xù)下降，供需面邊際改善對(duì)其價(jià)格有支撐，但是成本對(duì)其行情起主導(dǎo)；PTA開(kāi)工震蕩回升，下游開(kāi)工趨弱，供需面一般，價(jià)格受成本牽引并預(yù)計(jì)表現(xiàn)相對(duì)偏弱；乙二醇隨著開(kāi)工走弱，供需面將邊際改善，但是終端及下游情緒不佳對(duì)其價(jià)格形成拖累。
【交易策略】
原油階段性走強(qiáng)但預(yù)計(jì)空間有限。PX建議偏空為主，支撐位6500-6600，壓力位7600-7800；PTA建議偏空為主，支撐位4700-4800，壓力位5300-5500。乙二醇建議偏空對(duì)待，支撐位4300-4400，壓力位4800-4900。關(guān)注，成本走勢(shì)及裝置動(dòng)態(tài)。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：周三，聚酯產(chǎn)品跟隨原料下跌。PF2505收于6630元/噸，-0.48%；PR2505收于6082元/噸，-0.10%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6840（-10）元/噸，產(chǎn)銷91%（+14），產(chǎn)銷回落。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)6066（-24）元/噸，市場(chǎng)成交清淡，剛需補(bǔ)貨為主。4-5月訂單適量成交在6020-6080元/噸出廠不等。
【重要資訊】
?。?）短纖：裝置減產(chǎn)計(jì)劃增加。江陰某廠計(jì)劃4月減產(chǎn)145噸/天，福建某廠計(jì)劃5月10日起檢修25萬(wàn)噸，截至3月28日，開(kāi)工率91.9%（-1.2%），開(kāi)工高位運(yùn)行。滁州興邦20萬(wàn)噸3月底停車檢修25天。工廠庫(kù)存14天（+0.0天），工廠庫(kù)存持穩(wěn)。截至3月28日，滌紗開(kāi)機(jī)率為67%（+0.0%），開(kāi)機(jī)率持穩(wěn)，弱于歷年同期。純滌紗成品庫(kù)存20.4天（+0.4天），新單有限，成品庫(kù)存持續(xù)震蕩回升。原料庫(kù)存18.0天（+1.0天），原料庫(kù)存變化有限。
?。?）瓶片：逸盛大連70萬(wàn)噸4月初重啟，華東某55萬(wàn)噸裝置3月底因故停車，重啟待定。截止3月28日，成本走強(qiáng)而瓶片跟漲有限導(dǎo)致現(xiàn)貨加工費(fèi)回落至350元/噸的低位；開(kāi)工81.3%，環(huán)比+5.2個(gè)百分點(diǎn)，裝置陸續(xù)重啟，開(kāi)工持續(xù)回升。裝置動(dòng)態(tài)：浙江萬(wàn)凱55萬(wàn)噸3月下旬重啟，逸盛大連70萬(wàn)噸3月中旬停車檢修；逸盛海南60萬(wàn)噸裝置3月中旬已重啟，另50萬(wàn)噸3月中旬重啟；福建騰龍25萬(wàn)噸3月中旬已重啟，三房巷20萬(wàn)噸3月上旬重啟，儀征化纖50萬(wàn)噸2月中旬停車檢修。需求方面，下游需求一般。
【市場(chǎng)邏輯】
短纖在弱需求和高庫(kù)存壓力下檢修計(jì)劃有所增多，對(duì)市場(chǎng)情緒有所提振，實(shí)際效果需關(guān)注是否有更多企業(yè)跟進(jìn)檢修；瓶片裝置已陸續(xù)重啟使得供應(yīng)壓力再度回升，預(yù)計(jì)加工費(fèi)和價(jià)格承壓。
【交易策略】
短纖建議偏弱對(duì)待，支撐位6400-6500，壓力位7200-7300；瓶片建議震蕩對(duì)待，支撐位5700-5800，壓力位6500-6600。
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