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核心要點(diǎn)：
　　醫(yī)療耗材板塊上周上漲1.08%
　　上周，醫(yī)藥生物報(bào)收7477.34點(diǎn)，上漲0.98%，漲幅排名位列申萬一級(jí)行業(yè)第1位，跑贏滬深300指數(shù)0.97個(gè)百分點(diǎn)；醫(yī)療服務(wù)報(bào)收5485.64點(diǎn)，下跌1.06%；中藥II報(bào)收6328.51點(diǎn)，下跌0.86%；化學(xué)制藥報(bào)收10805.3點(diǎn)，上漲4.04%；生物制品報(bào)收6032.26點(diǎn)，上漲1.17%；醫(yī)藥商業(yè)報(bào)收5014.91點(diǎn)，下跌0.77%；醫(yī)療器械報(bào)收6240.27點(diǎn)，下跌0.35%。醫(yī)療耗材報(bào)收5264.56點(diǎn)，上漲1.08%。
　　醫(yī)療耗材板塊PE（ttm）33.5X，PB（lf）2.37X
　　當(dāng)前醫(yī)療耗材板塊PE為33.5X，相較上周環(huán)比上升0.34個(gè)百分點(diǎn)，近一年P(guān)E最大值為56.19X，最小值為25.89X；當(dāng)前PB為2.37X，近一年P(guān)B最大值為2.92X，最小值為1.65X。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)及上市公司重要公告
　?。?）威高骨科公布2024年年報(bào)，集采執(zhí)行期間骨科多產(chǎn)品線銷量增加：2024年骨科植入物耗材帶量采購已全面落地，公司各產(chǎn)線均取得較好的增長，2024年脊柱產(chǎn)線銷量同比增長21.37%，創(chuàng)傷產(chǎn)線銷量同比增長10.46%，關(guān)節(jié)產(chǎn)線銷量同比增長51.71%。（來源：威高骨科公告）（2）三鑫醫(yī)療2024年業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，國際業(yè)務(wù)發(fā)展良好：2024年，公司實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入15.00億元，同比增長15.41%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.27億元，同比增長10.05%，血液透析器、血液透析濃縮物、血液透析管路等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品在國際市場(chǎng)表現(xiàn)突出，出口訂單規(guī)?？焖贁U(kuò)大，銷售數(shù)量同比增長120%。（來源：三鑫醫(yī)療公告）（3）康拓醫(yī)療PEEK材料產(chǎn)品帶動(dòng)收入上漲：2024年公司神經(jīng)外科領(lǐng)域核心產(chǎn)品表現(xiàn)突出，PEEK材料產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20,583.73萬元，同比增長23.33%（來源：康拓醫(yī)療公告）
　　投資建議
　　醫(yī)療耗材行業(yè)推薦兩條主線：
　　主線一：集采壓力消化后的業(yè)績復(fù)蘇機(jī)會(huì)，關(guān)注2024年三季度以來業(yè)績邊際復(fù)蘇顯著的部分骨科耗材企業(yè)的業(yè)務(wù)表現(xiàn)。
　　主線二：創(chuàng)新產(chǎn)品的滲透率提升機(jī)會(huì)，關(guān)注國產(chǎn)替代與創(chuàng)新技術(shù)迭代來的滲透率提升機(jī)會(huì)，如創(chuàng)新程度高、臨床剛需強(qiáng)的高端植介入耗材、電生理耗材等領(lǐng)域。
　　維持醫(yī)療耗材行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注：（1）業(yè)績邊際改善的部分骨科耗材企業(yè)，如威高骨科等；（2）產(chǎn)品線豐富、創(chuàng)新程度高的植介入、電生理等高值耗材頭部企業(yè)，如微電生理、惠泰醫(yī)療等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）醫(yī)保控費(fèi)政策趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)；（2）高值耗材企業(yè)研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；（3）上市公司業(yè)績修復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。