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>> 五礦期貨-鋅月報(bào):宏觀情緒退潮,下游逢低采買-250403
上傳日期:   2025/4/4 大?。?/td>   3159KB
格式:   pdf  共29頁 來源:   五礦期貨
評級:   -- 作者:   吳坤金
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價(jià)格回顧:3月鋅價(jià)沖高回落,3月上旬海外鋅冶減產(chǎn)疊加倉單注銷推高鋅價(jià),3月下旬川普關(guān)稅擾動推高衰退預(yù)期,鋅價(jià)與有色板塊共振下行。截至4月2日收盤,滬鋅加權(quán)收跌0.58%至23330元/噸,單邊交易總持倉增長5.70萬手至23.18萬手。倫鋅3M收跌0.71%至2790美元/噸,單邊交易總持倉微增至22.31萬手。
  ◆國內(nèi)月差:上期所鋅錠期貨庫存錄得1.35萬噸,根據(jù)上海有色數(shù)據(jù),國內(nèi)社會庫存小幅錄減至12.59萬噸。SMM0#鋅錠均價(jià)23420元/噸,上?;?0元/噸,天津基差25元/噸,廣東基差20元/噸,滬粵價(jià)差30元/噸。內(nèi)盤上海地區(qū)基差50元/噸,連續(xù)合約-連一合約價(jià)差30元/噸。
  ◆海外月差:LME鋅錠庫存錄得13.65萬噸,LME鋅錠注銷倉單錄得7.99萬噸。外盤cash-3S合約基差-26美元/噸,3-15價(jià)差-19美元/噸,LME市場3月11日與20日連續(xù)出現(xiàn)大額注銷倉單,注冊倉單快速下降至一年內(nèi)新低水平,交割倉單的速降推動LME鋅Cash3m價(jià)差及3m-15m價(jià)差持續(xù)抬升。
  ◆跨市價(jià)差:剔匯后盤面滬倫比價(jià)錄得1.16,鋅錠進(jìn)口盈虧為-1034.9元/噸。
  ◆產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù):本周鋅精礦國產(chǎn)TC3400元/金屬噸,進(jìn)口TC35美元/干噸。本周鋅精礦港口庫存23.9萬實(shí)物噸,鋅精礦工廠庫存59.5萬實(shí)物噸。本周鍍鋅結(jié)構(gòu)件開工率錄得59.75%,原料庫存1.4萬噸,成品庫存36.1萬噸。本周壓鑄鋅合金開工率錄得57.47%,原料庫存1.2萬噸,成品庫存1.0萬噸。本周氧化鋅開工率錄得60.08%,原料庫存0.2萬噸,成品庫存0.6萬噸。
  ◆總體來看:盡管貴金屬仍在宏觀驅(qū)動下持續(xù)走強(qiáng),但有色板塊因其工業(yè)需求與貴金屬走勢背離,有色金屬陸續(xù)出現(xiàn)下行。海外注銷倉單及冶煉減產(chǎn)擾動過后,市場關(guān)注點(diǎn)重回鋅元素過剩。國內(nèi)社會庫存去庫,伴隨鋅價(jià)下跌月差邊際走強(qiáng),預(yù)計(jì)后續(xù)鋅價(jià)仍有進(jìn)一步下行的空間和風(fēng)險(xiǎn),但跌速或有放緩
 
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