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本周熱點(diǎn)：2025年4月2日，美國政府宣布對(duì)中國輸美商品征收“對(duì)等關(guān)稅”，隨即國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)對(duì)原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅。關(guān)稅變化與逆全球化趨勢下，農(nóng)業(yè)板塊面臨直接和間接的影響。第一，關(guān)稅反制對(duì)部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格存在漲價(jià)傳導(dǎo)。2025年3月3日我國公告對(duì)原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征15%、10%的關(guān)稅，其涉及產(chǎn)品主要為肉禽蛋奶及谷物等農(nóng)產(chǎn)品，本次再度加征34%關(guān)稅，關(guān)稅疊加后加征幅度達(dá)到49%、44%。其中，涉及我國對(duì)美依賴度較高的農(nóng)產(chǎn)品主要為大豆，2024年我國產(chǎn)量2065萬噸，進(jìn)口1.05億噸，自美國進(jìn)口2213萬噸，對(duì)美國大豆的進(jìn)口依賴度達(dá)到17.6%，關(guān)稅或增加國內(nèi)大豆進(jìn)口的綜合成本?？紤]南北半球的現(xiàn)貨供應(yīng)節(jié)奏差異，美豆每年集中供應(yīng)的時(shí)間在每年四季度到次年一季度，以2024年11月至2025年2月為例，美豆占進(jìn)口量的比例達(dá)到56%，4月開始南美大豆供應(yīng)逐漸上量，現(xiàn)貨面臨季節(jié)性的供應(yīng)增加，因此對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格影響更大，短期需要關(guān)注預(yù)期升水對(duì)現(xiàn)貨供需基本盤的擾動(dòng)，相關(guān)標(biāo)的關(guān)注金龍魚。第二，逆全球化趨勢下的自主可控訴求提升。2025年中央一號(hào)文件指出“持續(xù)增強(qiáng)糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品供給保障能力”，種源依然是提升農(nóng)產(chǎn)品供給保障能力的核心，通過生物育種可以提升糧食單產(chǎn)，自研畜禽種源可以減少對(duì)外部種源的依賴，關(guān)注種植、種業(yè)板塊。第三，當(dāng)前農(nóng)業(yè)基本面表現(xiàn)穩(wěn)定，不易受外部環(huán)境擾動(dòng)。2025年以來，肉類蛋白價(jià)格表現(xiàn)超預(yù)期堅(jiān)挺，本周生豬價(jià)格14.5元/kg，較上周下跌0.1%；本周白羽肉雞產(chǎn)品價(jià)格8.9元/kg，較上周下跌1.1%；上周（3/24-3/30）黃羽中速雞價(jià)格12.86元/kg，較上上周上漲7.4%；本周草魚零售價(jià)10.51元/kg，較上周持平。當(dāng)前肉類蛋白價(jià)格在預(yù)期供給增加下依然保持相對(duì)堅(jiān)挺，顯示出國內(nèi)基礎(chǔ)消費(fèi)的韌性。同時(shí)，在外部環(huán)境不確定性下，內(nèi)需消費(fèi)的擴(kuò)大是對(duì)沖潛在出口下行的重要抓手，建議關(guān)注畜禽飼料產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)龍頭標(biāo)的，海大集團(tuán)、牧原股份、溫氏股份、圣農(nóng)發(fā)展等。
　　生豬養(yǎng)殖：本周全國瘦肉型肉豬出欄價(jià)14.52元/kg，較上周下跌0.1%。當(dāng)前估值仍位于相對(duì)低位，關(guān)注估值與成本性價(jià)比凸顯的龍頭及低成本高成長標(biāo)的，關(guān)注牧原股份、溫氏股份、唐人神、天康生物、新五豐、京基智農(nóng)、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧等。
　　家禽養(yǎng)殖：白羽雞方面，本周毛雞價(jià)格7.36元/公斤，較上周下跌1.6%；本周雞產(chǎn)品平均價(jià)8.9元/公斤，較上周下跌1.1%。本周肉雞苗價(jià)格2.85元/只，較上周下跌4.4%。白雞磨底已久，關(guān)注情緒修復(fù)后的雞價(jià)反轉(zhuǎn)，建議關(guān)注益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份、仙壇股份、民和股份。黃羽肉雞方面，黃雞產(chǎn)能持續(xù)調(diào)整，建議關(guān)注季節(jié)性價(jià)格彈性機(jī)會(huì)，關(guān)注立華股份。
　　種植與農(nóng)產(chǎn)品：轉(zhuǎn)基因品種審定落地，公示期后將正式進(jìn)入商業(yè)化銷售，后續(xù)伴隨實(shí)際成交價(jià)格、利潤分配和新季擴(kuò)繁制種等逐步確認(rèn)行業(yè)公司成長性和兌現(xiàn)時(shí)間，板塊投資潛力十分值得期待。
　　養(yǎng)殖配套：農(nóng)產(chǎn)品上下游價(jià)格波動(dòng)加劇，畜禽價(jià)格尚未進(jìn)入穩(wěn)定的景氣周期，龍頭飼企依托采購、規(guī)模、資金與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，有望實(shí)現(xiàn)對(duì)中小飼企的替代，關(guān)注海大集團(tuán)、禾豐股份；疫苗方面關(guān)注后續(xù)季度景氣回暖。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。