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中重稀土出口管制，重視板塊配置價(jià)值
　　4月4日，商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布公告，對(duì)中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制。此次出口管制中，除了主要應(yīng)用于軍工領(lǐng)域的釤鈷永磁材料以外，主要針對(duì)含鏑/鋱的釹鐵硼永磁材料。2024年我國釹鐵硼出口量占總產(chǎn)量約20%，但出口數(shù)據(jù)包括不含中重稀土的釹鐵硼。本次僅為管制，申報(bào)審核通過后仍可出口，因此實(shí)際影響小于理論測算值。本次管制可能使國內(nèi)外價(jià)格體系割裂，海外價(jià)格或高于國內(nèi)，且上漲概率較大。國內(nèi)中期價(jià)格走勢主要由2025年國內(nèi)配額和需求的景氣度決定。稀土作為對(duì)抗關(guān)稅擾動(dòng)的出口替代品種，其戰(zhàn)略地位不言而喻，重視板塊配置價(jià)值。此外，本次管制主要針對(duì)中重稀土及含有中重稀土的釹鐵硼材料，建議關(guān)注中重稀土相關(guān)標(biāo)的。
　　對(duì)7類中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制
　　商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，根據(jù)《中華人民共和國出口管制法》等有關(guān)法律法規(guī)，4月4日，商務(wù)部會(huì)同海關(guān)總署發(fā)布關(guān)于對(duì)釤、釓、鋱、鏑、镥、鈧、釔等7類中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制措施的公告，并于發(fā)布之日起正式實(shí)施。此次中國政府依法對(duì)相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，目的是更好維護(hù)國家安全和利益，履行防擴(kuò)散等國際義務(wù)。相關(guān)物項(xiàng)具有軍民兩用屬性，對(duì)其實(shí)施出口管制是國際通行做法。
　　24年釹鐵硼材料出口量占總產(chǎn)量約20%，實(shí)際影響或小于理論測算
　　此次出口管制中，除了主要應(yīng)用于軍工領(lǐng)域的釤鈷永磁材料以外（但體量非常?。饕槍?duì)的是含鏑/鋱的釹鐵硼永磁材料。據(jù)包頭稀土產(chǎn)品交易所，2024年我國共出口稀土磁性材料65057.6噸，同比增長8.4%；分國別看，向德國（17.46%）、美國（11.45%）、日本（10.26%）、越南（9.17%）、韓國（9.01%）出口的稀土磁材約為總體的57.3%，是中國稀土磁性材料出口最重要的貿(mào)易伙伴。據(jù)百川盈孚，2024年我國釹鐵硼產(chǎn)量約32.5萬噸，測算出口占比約20%，但需注意的是，出口數(shù)據(jù)包括不含中重稀土的釹鐵硼。此外，目前僅為管制，申報(bào)通過后仍可出口，因此實(shí)際影響小于理論測算值。
　　管制或使外盤價(jià)格上漲且較國內(nèi)強(qiáng)勢，國內(nèi)中期價(jià)格走勢由配額和需求決定
　　據(jù)SMＭ，3月26日，克欽邦政府宣布東部省開采區(qū)合法開采并庫存已久的稀土自2025年3月27日正式出關(guān)。此前緬甸克欽獨(dú)立軍控制礦區(qū)導(dǎo)致稀土開采停滯，邊境關(guān)閉，嚴(yán)重影響中重稀土供應(yīng)。克欽邦政府此次合法放行庫存稀土，短期內(nèi)或?qū)⒕徑馐袌龉?yīng)緊張的局面。前期工業(yè)和信息化部原材料工業(yè)司起草了《稀土開采和稀土冶煉分離總量調(diào)控管理辦法（暫行）（公開征求意見稿）》，提出將所有來源的稀土礦均將納入管控。本次管制可能使國內(nèi)外價(jià)格體系割裂，海外價(jià)格或高于國內(nèi)，且上漲概率較大。國內(nèi)中期價(jià)格走勢主要由2025年國內(nèi)配額和需求的景氣度決定。
　　重視板塊配置價(jià)值，建議關(guān)注中重稀土
　　美國時(shí)間4月2日特朗普發(fā)布“對(duì)等關(guān)稅”調(diào)查結(jié)果，涉及國家范圍及稅率均超市場預(yù)期。正如我們前期在《稀土：25年行業(yè)或至景氣拐點(diǎn)》（2025.03.11）中提到的，稀土作為對(duì)抗關(guān)稅擾動(dòng)的出口替代品種，其戰(zhàn)略地位不言而喻，重視板塊配置價(jià)值。此外，本次管制主要針對(duì)中重稀土及含有中重稀土的釹鐵硼材料，建議關(guān)注中重稀土相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，國內(nèi)配額超預(yù)期等。