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◆總覽：供需梳理及行情復(fù)盤
　　我國(guó)作為全球最大的牛肉生產(chǎn)消費(fèi)國(guó)之一，同時(shí)也是全球最大的牛肉進(jìn)口國(guó)。近年受海外低價(jià)牛肉進(jìn)口沖擊，2023-2024年國(guó)內(nèi)牛肉行情持續(xù)回落，本土肉牛養(yǎng)殖受制于成本和模式劣勢(shì)難以為繼。后續(xù)肉牛大周期預(yù)計(jì)將圍繞海外進(jìn)口調(diào)控和國(guó)內(nèi)供給出清展開。
　　◆進(jìn)口展望：后續(xù)牛肉進(jìn)口大概率量減價(jià)增
　　受制于資源和模式，國(guó)內(nèi)肉牛產(chǎn)業(yè)相比海外成熟市場(chǎng)存在比較劣勢(shì)且短期難扭轉(zhuǎn)，目前國(guó)內(nèi)已啟動(dòng)進(jìn)口牛肉保障調(diào)查，后續(xù)調(diào)控或加碼。另外受前期氣候及行情影響，海外景氣已先于國(guó)內(nèi)到來(lái)，美國(guó)2025年肉牛存欄預(yù)計(jì)新低，缺口擴(kuò)大支撐當(dāng)?shù)嘏Ｈ鈨r(jià)格持續(xù)走強(qiáng)；而巴西母牛淘汰及公牛出欄節(jié)奏提速，2025年供給預(yù)計(jì)調(diào)減，后續(xù)全球景氣將通過貿(mào)易流變化逐漸體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)肉牛市場(chǎng)中。
　　◆國(guó)產(chǎn)展望：供給出清級(jí)別或及2019年豬周期
　　類似于2019年前的生豬養(yǎng)殖行業(yè)，目前國(guó)內(nèi)肉牛養(yǎng)殖仍以散戶為主，養(yǎng)殖格局高度分散，各環(huán)節(jié)信息高度不對(duì)稱，且出欄滯后時(shí)間明顯長(zhǎng)于生豬。因此在長(zhǎng)期深虧狀態(tài)下，行業(yè)產(chǎn)能及存欄大概率出現(xiàn)超調(diào)情況，或孕育類似2019年豬周期的大級(jí)別行情。
　　◆結(jié)論：看好2025年肉牛大周期反轉(zhuǎn)
　　看好2025年肉牛供給反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)持續(xù)到2027年，期間肉牛出欄價(jià)高點(diǎn)有望達(dá)60元/kg以上，對(duì)應(yīng)單頭養(yǎng)殖利潤(rùn)有望達(dá)到歷史新高。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)因素
　　養(yǎng)殖疫病的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀景氣影響需求的風(fēng)險(xiǎn)；牛肉價(jià)格上漲不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)口調(diào)控政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。