>> 方正中期期貨-聚烯烴及苯乙烯期貨期權(quán)日度策略-250407
| 上傳日期： |
2025/4/8 |
大小： |
2528KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：今日，聚烯烴不同程度下跌調(diào)整，LLDPE05合約收7320元/噸，跌4.80%，持倉(cāng)變化-5885手，PP05合約收7197元/噸，跌2.11%，持倉(cāng)變化-35019手。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：聚乙烯市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)格下跌走弱，下游買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，補(bǔ)貨意愿不足，國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在7580-8250元/噸；PP市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)格下跌走弱，市場(chǎng)業(yè)者觀望氛圍濃厚，下游采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，華北拉絲主流價(jià)格在7180-7260元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在7210-7350元/噸，華南拉絲主流價(jià)格在7170-7430元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：裝置集中規(guī)模檢修，供應(yīng)壓力稍有釋緩。截至4月3日當(dāng)周，PE開(kāi)工率為77.66%，周環(huán)比-0.61%，PP開(kāi)工率77.56%，周環(huán)比+0.85%。
（2）需求方面：下游需求多維持穩(wěn)定。截止4月3日當(dāng)周，農(nóng)膜開(kāi)工率53%（持平），包裝53%（持平），單絲43%（+1%），薄膜45%（持平），中空44%（+1%），管材41%（+2%）；塑編開(kāi)工率49%（持平），注塑開(kāi)工率51%（持平），BOPP開(kāi)工率58.13%（+0.51%）。
?。?）庫(kù)存端：2025-04-07，兩油庫(kù)存85.00萬(wàn)噸，較前一交易日環(huán)比+9.50萬(wàn)噸。截止4月3日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫(kù)存16.794萬(wàn)噸（-0.191萬(wàn)噸），PP社會(huì)貿(mào)易庫(kù)存5.02萬(wàn)噸（+0.075萬(wàn)噸）。
?。?）成本端：美國(guó)加征關(guān)稅，市場(chǎng)擔(dān)憂未來(lái)需求前景，疊加OPEC+超預(yù)期增產(chǎn)，油價(jià)大幅下挫，對(duì)下游能化支撐不足。
【市場(chǎng)邏輯】
聚乙烯隨著裝置檢修增多，供需邊際有所改善，但對(duì)價(jià)格驅(qū)動(dòng)有限，近期美國(guó)加征關(guān)稅，油價(jià)大幅下挫，成本支撐不足，然因部分聚乙烯產(chǎn)品依賴(lài)于美國(guó)進(jìn)口，且上游乙烷大部分產(chǎn)品從美國(guó)進(jìn)口，或?qū)?duì)沖部分成本端油價(jià)帶來(lái)的利空影響；PP近期裝置檢修增加，供需亦邊際有所改善，但當(dāng)前更多受宏觀因素影響，成本端油價(jià)大幅走弱，對(duì)其支撐不足，雖然PP單環(huán)節(jié)進(jìn)口量均較少，但丙烷高度依賴(lài)進(jìn)口，且多數(shù)貨源來(lái)自美國(guó)，加征關(guān)稅，提高PDH制PP成本，對(duì)PP價(jià)格走勢(shì)有一定支撐。綜合來(lái)看，加征關(guān)稅塑料和上游有利多支撐，但油價(jià)大幅走弱和關(guān)稅利空終端需求，對(duì)聚烯烴價(jià)格形成拖累，預(yù)計(jì)聚烯烴震蕩偏弱運(yùn)行。
【交易策略】
加征關(guān)稅利好原材料乙烷和丙烷，進(jìn)而對(duì)聚烯烴形成支撐，但油價(jià)持續(xù)大幅走弱，疊加關(guān)稅利空終端需求，預(yù)計(jì)聚烯烴短期震蕩偏弱運(yùn)行，LLDPE參考撐位7200-7250元/噸，壓力位7800-7850元/噸；PP參考支撐位7000-7050元/噸，壓力位7450-7500元/噸。
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