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資金面均衡，資金利率下行
　　上周公開市場(chǎng)到期11868億元，均為逆回購(gòu)到期，公開市場(chǎng)投放6849億元，均為逆回購(gòu)，合計(jì)凈回籠5019億元。資金面保持均衡，DR007均值為1.89%，較前一周下行7BP，R007均值為1.98%，較前一周下行18BP，DR001和R001均值分別為1.75%和2.05%。交易所回購(gòu)利率整體下行，GC007均值為1.93%，較前一周下行34BP。截至上周最后一個(gè)交易日，逆回購(gòu)未到期余額為7634億元，較前一周下行。
　　存單利率下行，IRS收益率下行
　　上周存單合計(jì)到期1063.5億元，發(fā)行2723.6億元，凈融資規(guī)模1660.1億元。截至上周最后一個(gè)交易日，存單到期收益率（1年期AAA）為1.8%，較前一周下行。本周存單單周到期規(guī)模在5570.7億元左右，到期壓力較前一周增大。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為1.69%，較前一周下行。從存單和利率互換來看，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)資金面預(yù)期邊際樂觀。
　　回購(gòu)成交量下行
　　上周質(zhì)押式回購(gòu)成交量在4.5-6.8萬億元之間，其中R001回購(gòu)成交量均值為52326億元，較前一周上行212億元。截至上周最后一個(gè)交易日，未到期回購(gòu)余額為11.7萬億元，絕對(duì)水平較前一周上行。
　　票據(jù)利率下行，美元兌人民幣匯率上行
　　上周四6M國(guó)股票據(jù)轉(zhuǎn)貼報(bào)價(jià)1.07%，較前一周最后一個(gè)交易日下行。票據(jù)利率下行，顯示季初信貸需求減少。上周四美元兌人民幣匯率報(bào)7.3，較前一周小幅上行，中美利差收窄。4月2日，特朗普宣布多項(xiàng)關(guān)稅政策。從對(duì)華關(guān)稅來看，今年美國(guó)已累計(jì)對(duì)華加征54%的關(guān)稅，再疊加此前已加關(guān)稅，美國(guó)對(duì)華關(guān)稅稅率可能達(dá)到60%以上，高于市場(chǎng)預(yù)期的上沿位置。同時(shí)，取消了對(duì)來自中國(guó)的低價(jià)值進(jìn)口產(chǎn)品的最低免稅待遇。中國(guó)已采取反制。關(guān)注后續(xù)影響。
　　本周重點(diǎn)關(guān)注：中國(guó)3月通脹數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)（待定），美聯(lián)儲(chǔ)3月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，美國(guó)3月通脹數(shù)據(jù)。
　　本周公開市場(chǎng)資金到期9134億元，其中逆回購(gòu)到期7634億元，國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期1500億元。周四將公布我國(guó)3月通脹數(shù)據(jù)，關(guān)注國(guó)內(nèi)通脹修復(fù)情況。周四還將公布美聯(lián)儲(chǔ)3月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期是否修正。周四、周五將公布美國(guó)3月CPI和PPI數(shù)據(jù)，關(guān)注美國(guó)通脹走勢(shì)。此外，下周可能公布我國(guó)3月金融數(shù)據(jù)，關(guān)注我國(guó)信貸、社融總量及結(jié)構(gòu)表現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)政策超預(yù)期，地緣風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。