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投資要點(diǎn)：
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：
　　上周（3月31日-4月3日）醫(yī)藥生物板塊整體上漲1.20%，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排第3位,跑贏滬深300指數(shù)2.57個(gè)百分點(diǎn)。年初至今，醫(yī)藥生物板塊整體上漲4.77%，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排第7位，跑贏滬深300指數(shù)6.64個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前，醫(yī)藥生物板塊PE估值為27.2倍，處于歷史中低位水平，相對(duì)于滬深300的估值溢價(jià)為130%。上周，子板塊漲幅前三的為化學(xué)制藥(申萬(wàn))、中藥Ⅱ(申萬(wàn))、醫(yī)藥商業(yè)(申萬(wàn))，漲幅分別為3.45%、1.53%、1.48%。個(gè)股方面，上周上漲的個(gè)股為344只（占比72.57%），漲幅前五的個(gè)股分別為多瑞醫(yī)藥（56.32%）、偉思醫(yī)療（31.80%）、哈三聯(lián)（31.15%）、潤(rùn)都股份（27.01%）、圣諾生物（21.54%）。
　　行業(yè)要聞：
　　4月4日，商務(wù)部發(fā)布2025年第19號(hào)《公布對(duì)進(jìn)口醫(yī)用CT球管發(fā)起產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力立案調(diào)查》與第20號(hào)《公布對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)、印度的進(jìn)口相關(guān)醫(yī)用CT球管發(fā)起反傾銷(xiāo)立案調(diào)查》。
　　1）商務(wù)部依據(jù)對(duì)外貿(mào)易法有關(guān)規(guī)定，對(duì)申請(qǐng)調(diào)查所涉及的產(chǎn)品及其進(jìn)口情況，進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響及相關(guān)證據(jù)材料進(jìn)行了審查。調(diào)查涉及產(chǎn)品中文名稱(chēng)：醫(yī)用CT機(jī)用X射線管及管芯。調(diào)查事項(xiàng)包括但不限于以下內(nèi)容:2020年以來(lái)，中國(guó)及其他主要醫(yī)用CT球管生產(chǎn)國(guó)（地區(qū)）和出口國(guó)（地區(qū)）的產(chǎn)業(yè)狀況；進(jìn)口醫(yī)用CT球管對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)醫(yī)用CT球管產(chǎn)業(yè)及其競(jìng)爭(zhēng)力的影響等。
　　2）商務(wù)部將對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)、印度的進(jìn)口相關(guān)醫(yī)用CT球管進(jìn)行反傾銷(xiāo)立案調(diào)查，本次調(diào)查確定的傾銷(xiāo)調(diào)查期為2024年1月1日至2024年12月31日，產(chǎn)業(yè)損害調(diào)查期為2022年1月1日至2024年12月31日。
　　投資建議：
　　上周醫(yī)藥生物板塊跑贏大盤(pán)，創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù)等子板塊表現(xiàn)突出。近期多家創(chuàng)新藥上市公司披露業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)優(yōu)秀，行業(yè)政策持續(xù)回暖，帶動(dòng)創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù)等板塊關(guān)注度持續(xù)提升。上周五，我國(guó)發(fā)布對(duì)美加征關(guān)稅的系列反制，其中CT等醫(yī)療設(shè)備在列，預(yù)期隨著關(guān)稅摩擦持續(xù)，整體高端醫(yī)療裝備、血制品等領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代有望進(jìn)一步提速。此外，醫(yī)療服務(wù)、連鎖藥店、中藥等領(lǐng)域主要面向國(guó)內(nèi)本土市場(chǎng)，整體幾乎不受貿(mào)易摩擦影響，板塊韌性強(qiáng)。當(dāng)前醫(yī)藥板塊整體投資配置價(jià)值顯著，隨著上市公司進(jìn)入業(yè)績(jī)密集披露期，建議關(guān)注經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，業(yè)績(jī)邊際持續(xù)向好，現(xiàn)金流充沛的優(yōu)質(zhì)公司。建議關(guān)注創(chuàng)新藥鏈、醫(yī)療服務(wù)、連鎖藥店、器械設(shè)備、品牌中藥、血制品等細(xì)分板塊及個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。
　　個(gè)股推薦組合：貝達(dá)藥業(yè)、老百姓、羚銳制藥、華廈眼科、博雅生物；
　　個(gè)股關(guān)注組合：特寶生物、科倫藥業(yè)、國(guó)際醫(yī)學(xué)、開(kāi)立醫(yī)療、諾泰生物。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；藥械產(chǎn)品安全事件風(fēng)險(xiǎn)等。