>> 廣發(fā)證券-紡織服裝行業(yè)：紡織服裝與輕工行業(yè)數(shù)據(jù)周報3.31-4.4-250408
| 上傳日期： |
2025/4/9 |
大小： |
2492KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰,左琴琴,曹倩雯 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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紡織服裝行業(yè)周觀點。美國對等關(guān)稅政策對紡織制造企業(yè)沖擊較大，特別是供應(yīng)鏈偏下游的鞋服代工企業(yè)，部分企業(yè)海外產(chǎn)能所在國將被征收較高關(guān)稅，建議關(guān)注短期調(diào)整幅度較大，但美國收入占比不高，且具備跨國產(chǎn)能布局能力應(yīng)對風(fēng)險的龍頭公司，未來估值或有望得到修復(fù)，如晶苑國際、申洲國際等；其次，臨近一季報披露，建議關(guān)注百隆東方、魯泰A等業(yè)績有望超預(yù)期的公司；第三，下游服裝家紡板塊，建議關(guān)注受益房地產(chǎn)企穩(wěn)、加之地補和國補陸續(xù)啟動的家紡龍頭公司水星家紡、富安娜等，以及2024年業(yè)績具備一定韌性，2025年開局預(yù)期表現(xiàn)良好，未來有望領(lǐng)跑板塊的森馬服飾、穩(wěn)健醫(yī)療、報喜鳥、比音勒芬、錦泓集團、港股安踏體育、李寧、波司登等。
輕工制造行業(yè)周觀點。（1）家居：前期消費與交房受制，目前地產(chǎn)政策催化銷售轉(zhuǎn)暖，以舊換新推動消費改善，基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)。（2）造紙預(yù)計受益于龍頭停機減產(chǎn)，當(dāng)前紙價回暖，估值低位。（3）包裝預(yù)計受益于內(nèi)需改善，且行業(yè)格局有望出現(xiàn)變化，龍頭預(yù)計率先受益。（4）輕工出口雖然短期估值受地緣政治影響，但長期具備成長性。（5）部分新興消費賽道景氣度高，龍頭存在先發(fā)優(yōu)勢。建議關(guān)注康耐特光學(xué)、明月鏡片、太陽紙業(yè)、百亞股份、公牛集團、晨光股份、登康口腔、裕同科技、匠心家居、嘉益股份、奧瑞金等。
紡服輕工行業(yè)行情回顧。根據(jù)Wind統(tǒng)計，本期（3.31-4.4）上證指數(shù)上漲1.30%，創(chuàng)業(yè)板綜上漲2.57%，紡織服飾（SW）下降1.45%，在31個一級行業(yè)排名第12；輕工制造（SW）下降1.89%，排名第14。
紡織服裝行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤。根根據(jù)美國國際貿(mào)易委員會，澳大利亞羊毛交易所東部市場指數(shù)：2月14日澳毛價格1192澳分/公斤，環(huán)比上周變動-1.89%，同比去年變動3.03%。根據(jù)Wind，全國各線城市25年3月氣溫數(shù)據(jù)圖：服裝行業(yè)受氣溫影響比較大，特別是二季度氣溫越高越利于夏裝動銷，而四季度越冷越利于冬裝動銷。根據(jù)中國氣象局發(fā)布會和Wind，全國3月降水量較常年增減情況：降雨會影響客流進而影響服裝家紡銷售。
輕工制造行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤。根據(jù)Wind統(tǒng)計，3.31-4.6期間30大中城市商品房成交面積同比+10.90%；根據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至4月3日針葉漿、闊葉漿價格周環(huán)比-1.08%/-0.20%；廢黃板紙價周環(huán)比+0.56%；雙膠/雙銅紙價周環(huán)比-0.46%/持平，箱板紙價周環(huán)比-0.17%,瓦楞紙價周環(huán)比-0.75%。包裝方面，鋁價、馬口鐵價格周環(huán)比-1.44%/持平。
風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟景氣度持續(xù)下行、匯率波動、原材料價格持續(xù)上漲風(fēng)險、海外產(chǎn)能擴張不及預(yù)期風(fēng)險、庫存積壓風(fēng)險、管理不善風(fēng)險。
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