>> 銀河證券-科創(chuàng)板周報(bào)：“對等關(guān)稅”襲來，關(guān)注國產(chǎn)替代及信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈-250408
| 上傳日期： |
2025/4/9 |
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| 7005KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
吳硯靖,鄒文倩 |
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核心觀點(diǎn)(3.31-4.4)
上周科創(chuàng)板下跌0.51%,整體交易活躍度有所下降。日均成交額約為881.57億元，較前一周的889.52億元下降;科創(chuàng)板平均換手率為8.550%，低于其他三大板塊;科創(chuàng)板表現(xiàn)弱于滬深主板，下跌0.51%;從行業(yè)來看，上周科創(chuàng)板不同行業(yè)走勢分化，黑色金屬行業(yè)周漲幅最大(+7.49%），家用電器行業(yè)周跌幅最大（-6.3%）。截至2025年4月4日，科創(chuàng)板上市公司總數(shù)為586家，總市值為78,110.16億元。其中，偉思醫(yī)療(+31.80%)漲幅領(lǐng)先，其次是圣諾生物(+21.54%）等，跌幅最大的是道通科技(-16.18%)。
科創(chuàng)板整體PE約為48.31，與科創(chuàng)50的估值差較上周擴(kuò)大?？苿?chuàng)板整體PE(TTM)為48.31，高于其他三大板塊。按科創(chuàng)板一級子行業(yè)分類來看，電子行業(yè)平均PE在所有行業(yè)里最高，行業(yè)平均PE為89.52倍，家用電器行業(yè)最低，為15.04倍。截至4月3日，科創(chuàng)50的PE為54.22。上證指數(shù)和滬深300的PE分別為12.46和11.80倍。納斯達(dá)克指數(shù)及創(chuàng)業(yè)板指的PE為25.63倍和31.13倍?？苿?chuàng)板整體與科創(chuàng)50的估值差為5.91，較上周(5.81）擴(kuò)大。
“對等關(guān)稅”襲來，國產(chǎn)替代及信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈迎來重大發(fā)展機(jī)退?？苿?chuàng)板多家公司表示,已在全球布局產(chǎn)業(yè)鏈,可有效抵御外部供應(yīng)鏈波動風(fēng)險(xiǎn)，此次“對等關(guān)稅”政策“影響有限”。危中有機(jī)，部分公司表示，如果中國針對所有美國進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅，公司產(chǎn)品的競爭力將相比美國競爭對手更加明顯，有利于加速國產(chǎn)替代。我們認(rèn)為，“對等關(guān)稅”背景下，國產(chǎn)替代及信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈迎來重大發(fā)展機(jī)遇，信創(chuàng)有望提速，鴻蒙生態(tài)初成,2024年鴻蒙應(yīng)用和元服務(wù)上架數(shù)量超過兩萬，鴻蒙生態(tài)設(shè)備超過10億臺，后續(xù)關(guān)注鴻蒙PC進(jìn)展。
AI產(chǎn)業(yè)趨勢邏輯不變，維續(xù)圍繞AI產(chǎn)業(yè)鏈三條主線布局科創(chuàng)行情。主線一:AIDC及算力配套設(shè)施包括供配電系統(tǒng)等，大廠資本開支不斷上調(diào)，Deepseek推理算力需求激增大大提升AIDC利用率，而AI智能體所需算力更是傳統(tǒng)推理模型的10倍到100倍，算力是核心。主線二:Deepseek私有化部署帶來的訓(xùn)推一體機(jī)需求大增，Manus智能體強(qiáng)大的工具調(diào)用功能以及支持任務(wù)完全云端運(yùn)行的優(yōu)勢，進(jìn)一步推動云服務(wù)需求，金融、政務(wù)、法律、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域的AI云應(yīng)用有望較快落地。主線三:端側(cè)AI發(fā)展加速，大廠積極布局硬件生態(tài)，AI眼鏡、AI手機(jī)及AIPC等新品有望不斷推出，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化加速。
本周中復(fù)神鷹、燦芯股份的解禁比例較大，上周科創(chuàng)板新增1個并購事件。
上周科創(chuàng)板主題基金整體表現(xiàn)弱于指數(shù)基金產(chǎn)品。科創(chuàng)50周漲跌幅為-1.11%，科創(chuàng)100周漲跌幅為-0.52%?？苿?chuàng)板指數(shù)基金產(chǎn)品大部分下跌，工銀上證科創(chuàng)板生物醫(yī)藥ETF漲幅最大（+3.10%)。上周科創(chuàng)板主題基金整體表現(xiàn)弱于指數(shù)基金產(chǎn)品，富國科創(chuàng)板兩年定開漲幅最大(+1.5396)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn);政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);消費(fèi)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。
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