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供給：一季度平板玻璃供應(yīng)同比降9.6%，符合我們?nèi)ツ甑椎念A(yù)期，預(yù)計(jì)全年平板玻璃減產(chǎn)6%。由于全行業(yè)低利潤(rùn)，二季度大概率繼續(xù)維持16萬(wàn)噸以下的日熔量。
　　需求：一季度，平板玻璃內(nèi)需同比降6%，比我們?nèi)ツ甑最A(yù)計(jì)要差，當(dāng)時(shí)以為2025年初會(huì)延續(xù)2024年12月的高需求，實(shí)際上，應(yīng)該是低估了期現(xiàn)商和下游補(bǔ)庫(kù)的作用。二季度，3月下旬以來(lái)，玻璃產(chǎn)銷持續(xù)超預(yù)期，美國(guó)對(duì)中國(guó)再次加征34%的關(guān)稅后，產(chǎn)銷依然很好，新一輪貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)我國(guó)出口行業(yè)造成一定困難，而玻璃是少有的幾乎只是國(guó)內(nèi)需求的商品，國(guó)內(nèi)政策上再次強(qiáng)調(diào)內(nèi)需，而且一線房地產(chǎn)需求也有所好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)最差的時(shí)候過(guò)去了，所以平板玻璃反而可能是避風(fēng)港。
　　庫(kù)存：雖然今年需求下降幅度比預(yù)期要差，但是總體上庫(kù)存下降周期比去年早3周。考慮到加征關(guān)稅后，本周末玻璃產(chǎn)銷依然很高，價(jià)格微漲，4月份玻璃需求會(huì)好轉(zhuǎn)。
　　小結(jié)：玻璃行業(yè)低利潤(rùn)，低產(chǎn)量，低開工，而庫(kù)存去化顯著，美國(guó)加征關(guān)稅后，產(chǎn)銷比預(yù)計(jì)的要好，有可能二季度玻璃出現(xiàn)低供應(yīng)，需求逐步提高的做多局面。
　　策略：推薦多配平板玻璃。