>> 國泰君安期貨-玻璃純堿周度報告-250413
| 上傳日期： |
2025/4/13 |
大小： |
2238KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張馳 |
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玻璃觀點(diǎn)：短期偏弱，中期震蕩市
第一，短期市場因估值因素開始階段性回落，尤其在貿(mào)易戰(zhàn)因素下市場情緒普遍偏悲觀。近期下游備貨近尾聲，市場成家開始下滑，04合約對應(yīng)倉單或轉(zhuǎn)移到05，則05合約或面臨一定倉單壓力；第二、趨勢上多頭交易的核心支撐主要在政策端未來可能因地產(chǎn)收儲、政府財政支持，政策資金保障加強(qiáng)后保交樓落地預(yù)期增強(qiáng)、現(xiàn)貨價格較低，處于歷史價格25%分位以下、廠家虧損；第三、空頭交易房地產(chǎn)市場難有趨勢上實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨庫存壓力較大，貿(mào)易端囤貨如果沒有地產(chǎn)市場持續(xù)好轉(zhuǎn)做支撐，即使短期下游補(bǔ)庫，之后還會走弱；
純堿觀點(diǎn)：短期偏弱，中期震蕩市
第一、市場上下兩難。一方面供應(yīng)端減產(chǎn)裝置開始復(fù)產(chǎn)，新增產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn)，純堿成本端動力煤壓力較大，玻璃市場壓力仍較大。另一方面廠供應(yīng)端4-5月廠家減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)；
第二、純堿趨勢核心仍然是高產(chǎn)量、高庫存，但中期或是震蕩市。就供應(yīng)端壓力而言，純堿目前難有缺貨預(yù)期，這導(dǎo)致純堿高位難漲，就低位而言，現(xiàn)貨市場大部分庫存都較為集中，使得現(xiàn)貨降價較糾結(jié)；
第三、純堿此前低位時期價格面臨一定程度的倒掛，部分區(qū)域重堿價格與輕堿價格或持平或倒掛。未來低位或有成本支撐、二、三季度有減產(chǎn)預(yù)期支撐等等因素將會是未來純堿低位難跌關(guān)鍵。
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