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專題：北交所放寬戰(zhàn)配家數(shù)和比例限制，關(guān)注2025年北交所戰(zhàn)配機(jī)會(huì)
　　2025年4月3日，北京證券交易所修訂《北京證券交易所證券發(fā)行與承銷管理細(xì)則》，主要增加了北交所新股戰(zhàn)略配售比例和參與家數(shù)。2025年4月3日的第二次修訂中將公開發(fā)行股票數(shù)量≥5000萬股戰(zhàn)略投資者從不得超過10名增加至于35名，獲得配售的股票總量從不得超過本次公開發(fā)行股票數(shù)量的30%提高至50%。公開發(fā)行股票數(shù)量＜5000萬股，戰(zhàn)略投資者從不得超過10名增加至20名，獲得配售的股票總量從不得超過本次公開發(fā)行股票數(shù)量的20%提高至30%。北交所目前并未對(duì)戰(zhàn)略投資者的類型進(jìn)行硬性規(guī)定，參與戰(zhàn)略配售的投資者，應(yīng)當(dāng)具備良好的市場(chǎng)聲譽(yù)和影響力，具有較強(qiáng)資金實(shí)力，認(rèn)可發(fā)行人長(zhǎng)期投資價(jià)值，并按照最終確定的發(fā)行價(jià)格認(rèn)購其承諾認(rèn)購的發(fā)行人股票；同時(shí)要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)與戰(zhàn)略投資者事先簽署配售協(xié)議，發(fā)行人與主承銷商應(yīng)向本所報(bào)備戰(zhàn)略配售方案，包括戰(zhàn)略投資者名稱、承諾認(rèn)購金額或者股票數(shù)量、持有期限等情況。從戰(zhàn)配收益情況角度來看，以上市后6個(gè)月為期限進(jìn)行漲跌幅排名可見，在2024年和2025年內(nèi)新股的平均6個(gè)月漲幅達(dá)到151.51%和611.62%，大幅超越2023年的35.21%水平（未上市滿6個(gè)月的新股以上市首日至2025.4.11區(qū)間漲跌幅進(jìn)行計(jì)算）。2025預(yù)計(jì)是戰(zhàn)配大年，大體量?jī)?yōu)質(zhì)排隊(duì)企業(yè)帶來機(jī)會(huì)。截至2025年4月11日，北交所上市排隊(duì)企業(yè)共有46家，其中38家企業(yè)已受理/問詢階段，7家已經(jīng)過會(huì)，1家企業(yè)待上會(huì)，處于已受理/問詢階段的排隊(duì)企業(yè)中2023年歸母凈利潤(rùn)達(dá)到5000萬元以上的企業(yè)共有23家，占比已受理/問詢階段的61%。
　　觀點(diǎn)：本周北證50震蕩上漲，北證A股整體PE由43.60X增長(zhǎng)到44.09X
　　本周北證50指數(shù)報(bào)1284.13點(diǎn)，較上周漲0.92%，北證50指數(shù)PETTM62.08X。從流動(dòng)性表現(xiàn)來看，北證A股本周日均成交額385.20億元，較上周上漲87.91%，日均換手率有所增長(zhǎng)達(dá)11.46% (+5.68pcts)。估值對(duì)比方面，科創(chuàng)板整體PE估值從52.74X下滑到51.83X，創(chuàng)業(yè)板整體PE由36.43X下滑到33.93X，北證A股整體PE由43.60X增長(zhǎng)到44.09X。北證A股整體估值分布看，截至2025年4月11日，共計(jì)131家企業(yè)PETTM超過45X，占比49.62%，其中49家企業(yè)PETTM超過105X，占比18.56%；此外，依舊有47家北交所企業(yè)PETTM處于0-30X，占比17.80%。本周民士達(dá)發(fā)布北交所2025年第一份一季報(bào)，2025年Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.15億元（+ 27.43%），歸母凈利潤(rùn)0.31億元（49.92%），扣非歸母凈利潤(rùn)0.30億元（+ 75.30%），毛利率39.71%（+3.29pcts）。
　　北交所IPO審核一覽：本周2家企業(yè)過會(huì)，宏遠(yuǎn)股份待上會(huì)
　　按最新審核狀態(tài)分類，2025年3月31日-2025年4月11日更新信息：創(chuàng)正電氣、華匯智能、錦華新材、世昌股份、溫多利、巴蘭仕、酉立智能、海菲曼、廣信科技、天廣實(shí)、志高機(jī)械、長(zhǎng)江能科更新審核狀態(tài)至已問詢；岷山環(huán)能、鼎佳精密更新審核狀態(tài)至已過會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)誤差風(fēng)險(xiǎn)、宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。