>> 中信期貨-航運(集運)周報：歐線運價震蕩5月線上運價維持，對美退艙增加轉(zhuǎn)口或謹(jǐn)慎-250413
| 上傳日期： |
2025/4/14 |
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| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
武嘉璐 |
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4月11日，SCFI遠(yuǎn)洋航線分化，歐地航線小幅上行，美線下跌。SCFI上海-北歐訂艙價更新于1356美元/TEU，環(huán)比小幅上漲1.5%，對應(yīng)4月中旬運價。地中海航線止跌反彈至2144美元/TEU，環(huán)比上漲5.7%。美線在關(guān)稅沖擊、貨量驟減下開始回落：美西航線更新于2202美元/FEU，環(huán)比下降4.8%；美東航線更新于3226美元/FEU，環(huán)比下跌3.2%。WCI上海-鹿特丹上漲4%至2392美元/FEU，上海-熱那亞上漲1%至3071美元/FEU，上海-紐約上漲2%至3976美元/FEU，上海-洛杉磯上漲3%至2815美元/FEU。NCFI歐洲航線運價指數(shù)為934.2點，較上周上漲1.8%；美東航線運價指數(shù)為1100.0點，較上周下跌10.8%；美西航線運價指數(shù)為1222.1點，較上周下跌18.0%，NCFI南美線或因提價整體漲幅較高。
即期市場運價方面，線下運價震蕩走弱，4月下旬船司沿用為主，OOCL環(huán)比下調(diào)至2000-2100美元/FEU，CMA調(diào)降5月首周運價計劃宣漲水平。5月線上或3000美元/FEU左右
GEMINI:MSK4月下旬沿用1800美元/FEU開艙價，HPL-QQ4月報價2400美元/FEU，5月上旬線上報價3000美元/FEU，HPL-SPOT5月維持2800-3200美元/FEU區(qū)間環(huán)比持平。
OCEAN：CMA5月首周線上價格調(diào)降，4545美元/FEU降至3145美元/FEU，OOCL4月下旬運價自2300-2500美元/FEU下調(diào)至2000-2100美元/FEU。COSCO下半月線下運價2000-2200美元/FEU。
MSC&PA：MSC4月線上運價自2390美元/FEU下調(diào)至2110美元/FEU；ONE、HMM4月下旬運價分別維持2037和2104美元/FEU。ONE下半月線下運價約2002美元/FEU。
關(guān)稅方面，白宮確認(rèn)我國對美國產(chǎn)品面臨145%的關(guān)稅，我國對美關(guān)稅125%并表示不再對美方政策進(jìn)行回應(yīng)。特朗普宣布豁免部分中國產(chǎn)品125%關(guān)稅；商品包括包括智能手機(jī)、電腦、半導(dǎo)體和平板顯示器模塊等，適用于所有受特朗普“對等關(guān)稅”影響的國家。但更新后的指南并未提及對現(xiàn)有的針對中國商品征收20%關(guān)稅的任何調(diào)整。本次關(guān)稅豁免商品價值較高，對運輸條件要求嚴(yán)格。美國關(guān)稅系統(tǒng)出現(xiàn)問題后恢復(fù)。
基本面方面，近期出口美線貨量大幅下滑，退艙比例提升，轉(zhuǎn)運量或偏少。美國零售商協(xié)會表示，3月美國港口集裝箱進(jìn)口量同比增11.1%,4月預(yù)計同比增3.1%，5-7月預(yù)計同比降幅在20%以上，前期搶運帶動的集裝箱漲勢已經(jīng)出現(xiàn)邊際拐向。據(jù)美國《商業(yè)周刊》了解，托運人計劃將從亞洲的采購?fù)七t30-60天，近期訂艙平臺預(yù)訂量未來幾周離開亞洲前往美國的貨物預(yù)訂量下降了20%至30%。美國零售商協(xié)會預(yù)計，5-6月美國集裝箱進(jìn)口量同比將下跌20%以上。國內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)運或比例不高。從國內(nèi)出口集裝箱轉(zhuǎn)口來看，一方面將增加相應(yīng)成本，另一方面合規(guī)風(fēng)險較大，微觀了解企業(yè)較為謹(jǐn)慎，整體觀望較多。并未發(fā)現(xiàn)我國出口到非美航線的明顯增加。ocean聯(lián)盟、pa聯(lián)盟、德翔海運等已開始美線停航，或存調(diào)至歐線可能性。歐線方面，4月船期較高，5月前2周船舶偏少。
地緣方面，哈馬斯表示對任何保證加沙地帶永久停火的提議持積極態(tài)度。
展望：震蕩，建議逢高布空。最新的部分商品豁免對等關(guān)稅政策或帶給市場利多情緒沖擊，周一或需關(guān)注高開可能，同時市場仍有計價轉(zhuǎn)口貿(mào)易貨量抬升、利多運價邏輯；關(guān)注周一我國3月外貿(mào)數(shù)據(jù)。關(guān)稅政策持續(xù)調(diào)整，06、08合約關(guān)系或頻繁變動。對基本面來看，船司對4月下旬至5月的挺價仍缺乏一致性；運價在4月下旬或仍有下行壓力，從線上運價來看航司5月漲價函或低于原預(yù)期，同時需關(guān)注是否將由美線將船調(diào)至歐線。
風(fēng)險因素：關(guān)稅政策調(diào)整、地緣政治沖突加劇、全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行、極端天氣擾動
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