>> 華安證券-分眾傳媒(002027)全資收購新潮傳媒，廣告行業(yè)集中度進一步提升-250413
| 上傳日期： |
2025/4/14 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金榮 |
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分眾擬83億元全資收購新潮傳媒
4月9日，分眾傳媒發(fā)布公告宣布擬收購新潮傳媒。分眾傳媒擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買新潮傳媒100%的股份，預估值為83億元人民幣。本次收購交易將以股份對價作為主要支付手段，剩余部分采用少量現(xiàn)金形式，從包括百度、京東、紅星美凱龍等50個交易對方購買100%股權。交易完成后，新潮傳媒成為分眾傳媒的全資子公司。
分眾新潮資源點位重合度低，媒體覆蓋結構優(yōu)化
新潮傳媒成立于2007年，主要業(yè)務為戶外廣告的開發(fā)和運營。產(chǎn)品端上主要為戶外視頻廣告媒體和戶外平面廣告媒體等，截至2024年三季度末，新潮傳媒梯媒平臺共運營約74萬部智能屏，分布城市約200個，其中在4.5萬個住宅小區(qū)投放約64萬個智能屏。業(yè)績上，2024年前三季度，新潮傳媒實現(xiàn)營業(yè)收入14.97億元，凈虧損509.85萬元；截至9月末，公司資產(chǎn)總額為44.5億元。
新潮傳媒專注于中產(chǎn)社區(qū)戶外視頻廣告媒體和戶外平面廣告媒體的中小廣告主，深耕下游長尾市場，整體上與分眾傳媒資源布局重合度較低。重組后公司在戶外廣告賽道的資源點位布局進一步完善，品牌營銷網(wǎng)絡覆蓋范圍擴大，競爭壓力減小情況下，點位價格空間得到一定釋放，價量有望雙升。另外，成本端費用因整合而有一定程度下降，利潤側有望受益增長。
行業(yè)資源整合，戶外廣告市場集中度進一步提升
據(jù)中國廣告協(xié)會發(fā)布的《2024年全球及中國戶外廣告市場報告》顯示，2024年中國廣告市場規(guī)模約1.5萬億元，其中線下廣告中的戶外廣告占整體規(guī)模的47.5%，是廣告行業(yè)主要支柱。預計2029年戶外廣告市場規(guī)?？蛇_1202億元，戶外視頻廣告CAGR約為9.1%。分眾傳媒和新潮傳媒作為國內領先戶外廣告企業(yè)，2024年市場份額分別為14.5%和2.7%。收購完成后，戶外廣告市場份額將超17%，其中戶外視頻廣告市場份額將達到23.8%。此次收購后，戶外廣告行業(yè)資源將進一步集中整合，公司行業(yè)競爭能力進一步加強。
投資建議
預計公司24E-26E營業(yè)收入分別為128.7/144.5/158.8億元，前值為128.71/139.50/148.80億元，歸母凈利潤分別為52.9/ 62.0/ 69.7億元，前值為52.90/ 57.84/ 61.83億元，維持“買入”評級。
風險提示
宏觀經(jīng)濟持續(xù)承壓；廣告需求恢復不及預期；行業(yè)競爭加劇。
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