>> 甬興證券-云賽智聯(lián)(600602)2024年報業(yè)績點評：上海國資平臺，智算發(fā)展提速-250412
| 上傳日期： |
2025/4/14 |
大小： |
743KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
夏明達 |
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事件描述
公司發(fā)布2024年報，實現(xiàn)營業(yè)總收入56.23億元，同比+6.82%，實現(xiàn)凈利潤2.22億元，同比-2.81%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.02億元，同比+4.92%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.71億元，同比+39.84%。
核心觀點
行業(yè)解決方案穩(wěn)健增長，全年實現(xiàn)營收23.81億元。公司做深做專行業(yè)賽道，以全鏈服務(wù)和伴隨式服務(wù)為特點，向客戶提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型解決方案，全年實現(xiàn)營收23.81億元，同比+8.03%。公司多個政務(wù)類項目完成落地，如某機關(guān)事務(wù)局數(shù)字化信息系統(tǒng)信創(chuàng)升級，市國資委某水務(wù)數(shù)字化項目建設(shè)等。
智算發(fā)展提速，完成市數(shù)據(jù)運營項目交付驗收。公司積極布局智能算力業(yè)務(wù)，年內(nèi)順利完成上海市大數(shù)據(jù)中心2023年數(shù)據(jù)運營服務(wù)項目交付驗收。云計算大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)全年實現(xiàn)營收29.98億元，同比+17.89%，毛利率18.55%，同比+0.06pct。
上海國資算力平臺，持續(xù)做優(yōu)IDC、做強云服務(wù)。公司第一大股東為上海儀電，其實控人為上海市國資委。公司是上海城市數(shù)字化轉(zhuǎn)型專業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)團隊的主力軍，順利中標上海市大數(shù)據(jù)中心2024-2025年度數(shù)據(jù)運營服務(wù)項目，為連續(xù)第六年承接市大數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)運營服務(wù)。松江大數(shù)據(jù)計算中心二期是上海市為打造超大規(guī)模自主可控智能算力基礎(chǔ)設(shè)施而部署的政策導向型重大項目，項目全面投產(chǎn)后將成為全國算力規(guī)模領(lǐng)先的智算中心，二期項目于2024年1月正式開工，目前已具備試運營條件。
投資建議
首次覆蓋，給予“買入”評級。公司為上海國資算力平臺，行業(yè)解決方案增長穩(wěn)健、智算業(yè)務(wù)增長勢能良好。我們預(yù)計2025-2027年，公司營收分別為64.61/75.78/90.67億元，歸母凈利潤分別為2.33/2.78/3.31億元，同比分別+15.1%/+19.2%/+19.3%，對應(yīng)EPS分別為0.17/0.20/0.24元。對應(yīng)2025/4/11收盤價PE分別為126.02/105.70/88.59倍，PS低于可比公司均值。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，算力需求下滑，客戶集中度較高。
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