>> 信達期貨-工業(yè)硅／多晶硅早報：關稅博弈升級，多晶硅日內(nèi)探底回升-250410
| 上傳日期： |
2025/4/10 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李艷婷，徐浩然 |
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◆相關咨詢：國務院關稅稅則委員會9日發(fā)布公告稱，經(jīng)國務院批準，自2025年4月10日12時01分起，調(diào)整《國務院關稅稅則委員會關于對原產(chǎn)于美國的進口商品加征關稅的公告》（稅委會公告2025年第4號）規(guī)定的加征關稅稅率，由34%提高至84%。
◆基本面：
工業(yè)硅：現(xiàn)貨價格方面，華東不通氧553#硅在9900-10000元/噸，較上一交易日跌100元/噸。供給方面：3月份工業(yè)硅產(chǎn)量再度攀升至34.2萬噸，較2月增加5.2萬噸，四川云南產(chǎn)量已經(jīng)降至歷史低位，四川產(chǎn)量不足5000噸，云南地區(qū)產(chǎn)量1.2萬噸，仍處低位，全國產(chǎn)量攀升主要由新疆地區(qū)貢獻。目前現(xiàn)貨價格已經(jīng)擊穿成本線，成本端對硅價支撐力度或有限。需求方面，多晶硅3月份產(chǎn)量企穩(wěn)，產(chǎn)量達到9.6萬噸，在光伏供給側(cè)改革預期下，多晶硅產(chǎn)量底部難有較大波動，光伏產(chǎn)業(yè)鏈維持弱勢，對工業(yè)硅需求底部企穩(wěn)，在近期下游排產(chǎn)較好情況下，多晶硅大規(guī)模減產(chǎn)概率較小，對工業(yè)硅需求企穩(wěn)；有機硅DMC價格堅挺，單體廠商開啟聯(lián)合減產(chǎn)，產(chǎn)量預計持續(xù)走低，對工業(yè)硅需求下降；合金硅價格有所提振，但用量較少無法起到支撐作用，對工業(yè)硅需求持穩(wěn)。庫存方面壓力較大，本周庫存較上周增加0.6萬噸，目前社會庫存報60萬噸。近期有小道消息傳西北大廠計劃減產(chǎn)20臺礦熱爐，已有部分爐子開始減產(chǎn)，工業(yè)硅產(chǎn)量穩(wěn)中有降。
多晶硅：多晶硅現(xiàn)貨持穩(wěn)，各規(guī)格價格均持穩(wěn)。N型硅料挺價意愿較強，光伏行業(yè)處于底部去產(chǎn)能周期，以多晶硅為主的各個環(huán)節(jié)均進入減產(chǎn)階段，多晶硅3月份產(chǎn)量小幅回暖至9.6萬噸，對價格起到較強支撐，各環(huán)節(jié)價格均有回暖跡象，且在行業(yè)自律的前提下，各多晶硅廠均按配額進行生產(chǎn)，產(chǎn)量不會有太大波動。從需求端來看，下游硅片產(chǎn)量有企穩(wěn)回升跡象，硅片價格迎來小幅上調(diào)，硅片庫存前期受到春節(jié)影響出現(xiàn)小幅累庫，但仍處去庫周期，庫存去化較快，對提振硅片價格起到一定支撐，下游電池片及組件4月排產(chǎn)較好，對多晶硅起到了一定支撐作用，目前多晶硅庫存也受到前期春節(jié)影響出現(xiàn)小幅累庫跡象，但仍處去庫周期內(nèi)，多晶硅價格易漲難跌，近期受到消息面影響，多晶硅放量下跌一度跌超4%，網(wǎng)傳多晶硅企業(yè)經(jīng)營艱難，行業(yè)寒冬周期不斷拉長等，對盤面造成一定沖擊，但目前來看行業(yè)自律仍存，多晶硅供給側(cè)改革勢在必行，行業(yè)集中度將向頭部企業(yè)集中，短期內(nèi)陣痛在所難免。
◆交易邏輯：
工業(yè)硅：工業(yè)硅產(chǎn)量仍處高位，下游多晶硅產(chǎn)量企穩(wěn)，對工業(yè)硅消費持穩(wěn)；有機硅對工業(yè)硅消費走弱；硅鋁合金對工業(yè)硅消費持穩(wěn)，庫存高企壓制工業(yè)硅價格。工業(yè)硅及多晶硅對美出口較少，受到關稅影響較低，但短期內(nèi)易受到情緒帶動出現(xiàn)下跌，多晶硅可逢低做多，工業(yè)硅仍建議觀望。
多晶硅：多晶硅產(chǎn)量底部企穩(wěn)，下游需求有改善預期，庫存仍處去庫周期，短期內(nèi)多晶硅上漲驅(qū)動因素不足，偏強震蕩。
◆操作建議：工業(yè)硅：觀望；多晶硅：中長期內(nèi)逢低做多
◆風險點：多晶硅超預期復產(chǎn)，光伏行業(yè)政策，宏觀政策推動
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