>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250417
| 上傳日期： |
2025/4/18 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
段智棧 |
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【重要資訊】
1.北京時(shí)間4月17日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在芝加哥經(jīng)濟(jì)俱樂部發(fā)表了演講，他警告稱，特朗普的關(guān)稅政策可能使美聯(lián)儲(chǔ)在“控制通脹”與“支持經(jīng)濟(jì)增長”之間陷入兩難境地。他指出，特朗普政府的關(guān)稅政策潛在影響的不確定性正在升高，可以預(yù)見到“通脹將上升且經(jīng)濟(jì)增長將放緩”，目前尚不清楚美聯(lián)儲(chǔ)需要在哪些方面投入更多精力。
2.中華人民共和國和馬來西亞發(fā)布構(gòu)建高水平戰(zhàn)略性中馬命運(yùn)共同體的聯(lián)合聲明，其中指出，雙方同意共同致力于打造地區(qū)新質(zhì)生產(chǎn)力合作高地，推進(jìn)實(shí)施2024年簽署的共建“一帶一路”合作規(guī)劃，進(jìn)一步深化發(fā)展戰(zhàn)略對接，圍繞數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色經(jīng)濟(jì)、藍(lán)色經(jīng)濟(jì)、旅游經(jīng)濟(jì)四大重點(diǎn)領(lǐng)域，拓展未來經(jīng)濟(jì)合作，推動(dòng)融合發(fā)展、協(xié)同發(fā)展、互補(bǔ)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)供鏈、價(jià)值鏈、數(shù)據(jù)鏈、人才鏈深度互嵌互融，進(jìn)一步提升中馬合作的水平和質(zhì)量。
3.何立峰15日至16日在廣東出席第137屆中國進(jìn)出口商品交易會(huì)(廣交會(huì))有關(guān)活動(dòng)并調(diào)研外貿(mào)工作時(shí)強(qiáng)調(diào)，要認(rèn)真學(xué)習(xí)貫徹國家主席重要指示精神和黨中央、國務(wù)院決策部署，進(jìn)一步加大穩(wěn)外貿(mào)支持力度，培育外貿(mào)新動(dòng)能，鼓勵(lì)拓展國際經(jīng)貿(mào)合作，為建設(shè)開放型世界經(jīng)濟(jì)共同努力。
4.美國總統(tǒng)特朗普周三出人意料地采取行動(dòng)，就他對全球進(jìn)口商品征收的一系列關(guān)稅直接與日本官員進(jìn)行談判。特朗普表示，談判取得“重大進(jìn)展”，雙方尋求達(dá)成協(xié)議，以避免征收更高的關(guān)稅。
焦煤：
【市場邏輯】
焦煤近月再次大跌帶動(dòng)遠(yuǎn)月合約下行，遠(yuǎn)月仍有修復(fù)5-9價(jià)差壓力。關(guān)稅影響下外需壓力逐漸顯現(xiàn)，市場為未來需求較悲觀，但目前需求暫未顯現(xiàn)，鋼廠仍被動(dòng)去庫，即期需求尚有支撐，關(guān)注關(guān)稅從終端向鋼廠傳導(dǎo)過程。在供應(yīng)端，產(chǎn)地煤礦因換工作面、安全以及價(jià)格因素，限產(chǎn)增加，但從實(shí)際產(chǎn)量上并未看到減少，后期若限產(chǎn)煤礦恢復(fù)供應(yīng)，會(huì)對價(jià)格形成更大壓力。從估值角度看，焦煤價(jià)格跌至目前，高成本煤礦已有減產(chǎn)，低成本煤礦也開始降本增效。但看不到太大向上驅(qū)動(dòng)，短期支撐暫看910-920元/噸，繼續(xù)下跌后供應(yīng)端降幅增大，會(huì)緩解供需寬松狀態(tài)。
【交易策略】
暫未看到外需壓力向上游傳導(dǎo)，鋼廠維持去庫節(jié)奏，短期悲觀情緒影響下可能繼續(xù)下行，但繼續(xù)下跌后，在支撐位附近可做多09合約，產(chǎn)業(yè)客戶可通過賣出看漲期權(quán)套保，JM09合約關(guān)注910-920元/噸支撐。
焦炭：
【市場邏輯】
焦炭走勢強(qiáng)于焦煤，午后受焦煤帶動(dòng)下行。焦炭基本面好于焦煤，焦化廠庫存和供給壓力不大，主要庫存壓力在港口。近期到港資源增多，且鋼廠按需采購，港口本已高位的庫存仍有繼續(xù)增加可能。對比來看，今年焦化廠利潤明顯好于去年，焦化廠可以將鋼廠提降壓力向煤礦傳導(dǎo)，目前煤礦利潤被壓縮至極限，繼續(xù)向上游尋求利潤空間有限。受關(guān)稅沖擊，市場情緒并不樂觀，普遍認(rèn)為外需壓力會(huì)傳導(dǎo)至黑色，但目前成材被動(dòng)去庫，鋼廠開工仍在高位，能保證近期雙焦需求。關(guān)稅利空導(dǎo)致急跌后，焦炭有望修復(fù)估值。
【交易策略】
鋼材被動(dòng)去庫，且鐵水產(chǎn)量處于高位，對原料需求增加，焦炭價(jià)格壓力較小，可逢低做多，J2509合約關(guān)注1540-1550元/噸附近支撐，支撐位附近可繼續(xù)做多
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